券商资管周报：75只大集合完成公募化改造；年内备案81只产品同比大增145%

一、行业动态

● 75只大集合完成公募化改造，光大资管、中信证券、东证资管居前，大集合改造提速，券商仅剩半年时限

财联社 2021.06.07

6月7日，国海证券、东海证券的首只大集合产品均完成了公募化改造，成为今天券商资管的聚焦点。显然，今年参公大集合的改造正在“提速”。根据wind数据显示，今年已有28只产品完成公募化改造，同比增加55.56%。

据财联社记者统计，从2019年三季度中信证券、国泰君安资管、东证资管首批进行公募化改造，到当下时点，全市场已有75只参公大集合产品。其中，光大资管凭借12只参公大集合位居行业首位，中信证券、东证资管紧随其后。

75只大集合完成公募化改造

根据wind数据显示，6月7日，国海证券、东海证券的两只大集合产品“国海六个月滚动持有A”、“东海证券海睿进取A”完成公募化改造。

据悉，这两只产品均是国海证券、东海证券旗下的首只参照公募基金运作的大集合产品。目前，“国海六个月滚动持有A”已于近期公开销售。”东海证券海睿进取A”将于6月21日正式开售。

完成参公改造后，“国海六个月滚动持有A”对申赎规则进行了调整，改造前是每日申赎，后引入“每日开放申购，每笔份额设置6个月运作期，每个运作期到期日前不可赎回，每个运作期到期日可赎回”的运作模式，申购门槛降低至100元（含申购费）。

根据wind数据显示，今年已有28只产品完成公募化改造（合并A/B/C类份额，下同），同比增加55.56%，公募化改造正在“提速”。相比于2020年全年，仅有39只大集合资管产品完成公募化改造。

据财联社记者统计，从2019年3季度中信证券、国泰君安资管、东证资管首批进行公募化改造后，截至2021年6月7日，全市场已有75只券商资管产品完成公募化改造。

光大资管12只参公大集合居首位

从各公司来看，光大资管凭借12只参公大集合位居行业首位，中信证券、东证资管各完成了11只、10只参公大集合产品，分列第二、三位。

紧随其后的是广发资管、中金公司、国泰君安资管，完成公募化改造的大集合产品分别是7只、6只、6只。海通资管完成3只参公大集合改造，信达证券、申万宏源、华安证券、方正证券、安信证券均只完成了2只大集合产品的公募化改造。

公募化改造仅剩半年之期

2018年11月28日，证监会公布《证券公司大集合资产管理业务适用操作指引》（下称《指引》），作为资管新规配套细则，要求存量大集合资产管理业务对标公募基金进行管理，截止日期为2020年12月31日。

2019年8月份，中信证券、国泰君安、东证资管率先“尝鲜”，掣起“券商资管公募化改造”的大旗。据悉，国泰君安资管旗下第一只权益参公大集合——君得明混合型资管计划于2019年9月完成公募化改造，该只基金首日募集规模达122亿元。

2020年7月31日，证监会提出，为顺应“资管新规”延期，《指引》过渡期同步延长至2021年底。截至目前，距离年底仅剩约半年时间，券商资管需加紧完成公募化改造工作。

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● 券商资管转型重点布局FOF：年内备案81只产品同比大增145% 近一年平均收益率近20%

证券日报 2021.06.10

在市场震荡的行情下，FOF产品逐渐受到包括机构在内的各类投资者的青睐。近年来，基金市场火热，爆款基金再现的背后，是市场上源源不断涌入的资金，不少投资者纷纷“借基入市”。

2021年以来，FOF成为券商资管的热词。一方面不少券商、资管铺天盖地普及FOF投资知识；另一方面，业内首只FOF型“参公”大集合产品出炉，还有前券商高管“奔私”专注FOF投资。

从年内券商资管在FOF方面的布局来看，发行方面，据《证券日报》记者统计，今年以来共有32家券商或券商资管子公司已备案了81只FOF产品，较去年同期增长145.45%；券商系FOF产品成绩同样表现突出。

券商系FOF年内发行升温

当前，券商资管转型加速，主动管理能力进一步提升，国内FOF业务发展火热，不少基金公司、券商等金融机构都在火速加入配置FOF的队伍中来。

《证券日报》记者据中国证券投资基金业协会公开数据统计，今年以来新增的1011只券商资管备案产品中，共有32家券商或券商资管子公司备案了81只FOF产品，较去年同期增长145.45%。其中，中信证券备案了14只FOF产品，广发资管备案了10只FOF产品，华鑫证券备案了7只FOF产品。

对于今年以来券商系FOF备案产品数量大增的原因，太平洋证券资管部偏股型FOF投资经理叶萌在接受《证券日报》记者采访时表示：“FOF产品正在以一个新的转型方向渗透券商资管领域。一方面，资本市场近年来受到高度关注，同时在资管新规落地后，监管鼓励发展权益产品的背景下，很多券商资管都在谋求转型新路径，而FOF就是一片蓝海；另一方面，FOF产品根据市场环境的变化配置了适应市场的标的产品，这才导致FOF产品发行数量加速和规模的迅速扩大。”

目前，拓宽公募基金业务链条已成为券商资管业务转型的重要发力点之一。今年，国泰君安全资子公司国泰君安资管取得公募基金牌照后，随即发行了业内首支FOF型“参公”大集合产品。

对于券商等金融机构加速布局FOF，粤开证券研究院首席市场策略分析师李兴在接受《证券日报》记者采访时表示：“在券商资管业务转型加速、主动管理规模扩张的背景下，FOF产品已经成为券商在公募基金赛道的重要业务方向，券商凭借自身在渠道、投研等方向的协同优势，加速产品布局，满足投资者的个性化需求。”

那么FOF只是众多券商资管产品中的一员，其作为新兴产品，又具备哪些优势呢？

李兴进一步向记者表示：“从需求端看，人均可支配收入不断提高，居民财富搬家至资本市场，资金配置需求提升，投资者对多元化基金产品的需求更加旺盛。从产品特点看，FOF作为新兴产品，能够将选择基金的过程简化，进行更加丰富的资产配置，有效地分散投资风险，平滑波动率。从投资收益角度看，相同风险等级的公募基金中，FOF产品的收益表现相对稳健，投资者认可度更高。”

从配置角度来看，“FOF通常被认为是资产配置中的‘防守之盾’，但如果运用适当的管理方式，也能成为锐利的‘进攻之矛’。其优势在于其产品的表现形式，结合正确的市场认知，所配置的标的可以产生1+1大于2的效果。”叶萌向记者解释道。

年内44只券商系FOF收益率均超5%

在行情持续跌宕的情况下，从券商系FOF产品的长、短期收益来看，券商系FOF在各大类券商集合理财产品中平均收益率均位列第一。

据Wind数据统计显示，从短期来看，有数据可查的300只券商FOF产品（分级产品分开统计，下同），今年以来的平均收益率为2.28%。收益率在5%以上的FOF型产品共有44只，收益率在8%以上的产品共有14只。261只产品收益率为正，占比为87%，垫底的产品收益率为-3.77%。

从长期来看，有数据可查的198只券商FOF型产品近一年平均收益率高达19.29%。收益率在30%以上的FOF型产品共有29只，收益率在40%以上的产品共有4只。192只产品收益率为正，占比高达96.97%，业绩十分抢眼。仅有6只产品收益率为负，垫底的产品收益率为-1.12%。

从单一产品角度来看，今年以来，民生证券、广发资管、太平洋证券旗下的3只产品的收益率位列前三，“民生金生丽水FOF成长1号”为11.6%、“广发资管穗发五虎3号FOF”为11.51%、“太平洋均盈优选FOF1号”为9.97%。近一年，太平洋证券、广发资管、中金公司旗下的3只产品的收益率位列前三，“太平洋均盈优选FOF1号”为60.32%、“广发资管穗发五虎1号FOF”为48.72%、“中金财富宏远1期FOF”为40.54%。

记者梳理相关数据发现，一些“新贵”的实力不容小觑，今年以来收益排名前两位的FOF产品均成立于2020年下半年。

对于投资者较为关心的FOF产品的布局及配置方面，叶萌向《证券日报》记者表示：“我司在FOF产品布局上权衡兼顾，偏股型、‘固收+’型、大类资产配置型等‘雨露均沾’，覆盖多风险等级的产品种类，以满足各类投资需求。”

同时，在《证券日报》记者调查中发现，中金公司、国泰君安、光大证券、浙商证券、华泰证券等多家上市券商均将FOF相关内容写进2020年年报，FOF受重视的程度不断提升。

对于券商系FOF的发展展望，李兴向《证券日报》记者表示：“我国FOF市场仍处于发展初期，市场规模以及产品普及程度不高，投资者对FOF产品的认知有待提升。随着各家券商加速布局FOF产品，以及关于FOF产品的投教不断深入，我国FOF市场有望迎来快速扩张。在供需两端的共同带动下，FOF凭借其灵活配置、收益稳健等优势，能够满足投资者的个性化、差异化需求，对标成熟资本市场，我国FOF市场规模、产品多样性均有广阔的发展空间。”

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二、行业数据

● 截止06.11券商资管总体规模统计