01 行业动态
◆ 从“重渠道”到“重产品” 公募基金销售新规影响显现
新华社 2020.10.14
从10月1日实施算起，证监会发布的《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》及配套规则（下称“新规”）已运行近半月。中国证券报记者在采访中了解到，新规关于尾随佣金的约束，会在一定程度上减少银行（尤其是此前尾佣比例较高的银行）的渠道业务收入。从长期看，渠道业务收入的减少，将为创新服务腾出空间。
新规影响有限
新规实施之前，业内相关人士认为，尾佣的上限约束，将对尾佣比例较高的银行渠道产生影响。新规指出，对于向个人投资者销售所形成的保有量，客户维护费占基金管理费的约定比率不得超过50%；对于向非个人投资者销售所形成的保有量，客户维护费占基金管理费的约定比率不得超过30%。
东吴证券研报指出，尾佣比率通常与渠道实力与基金产品相关，对于渠道话语权强的代销机构(如银行)以及自身渠道能力较弱的基金公司，相关的尾佣比率更高。综合来看，新发基金通常收取60%-80%尾佣比率，这方面银行渠道会更占优势；存量基金收取的尾佣比率在30%-50%，这方面则是互联网渠道占优势。
但是，这部分影响也并没有想象中那么大。“尾佣在渠道收入中的占比本来就不大，新规的比例约束影响有限。”一家大型银行某分行的内部人士陈雪说，一方面，从日常情况来看，持有一年以上的基金赎回，基本就免了赎回费，个别的基金赎回费率也很低，这部分的尾佣比例基本不会达到规定上限；另一方面，从目前来看，“我们对理财经理的考核主要是与前端的申购费挂钩，新规对尾佣的约束，似乎并没有放到考核中来。但不同银行之间的做法，可能会有差别。”陈雪说。
促进行业向“重产品”转型
随着尾佣收入的减少，业内人士表示，这将促进基金销售格局的大转变。长期看，会推动基金管理行业的资源逐步向产品管理能力倾斜，促进行业从“重渠道”向“重产品”转型。
某公募基金的市场人士分析，在早期，银行和基金公司合作过程中尾佣设置较低，而随着代销渠道的销售效应凸显，尾佣比例也随之提高，并逐渐占据强势地位。这会从整体上挤占基金公司的经营利润，对后成立的缺乏渠道资源的中小基金公司比较不利。但在新规之下，尾佣支出减少后，基金公司有望抽出一部分资源进行其他特色服务建设。
另外，渠道收入减少，也会对渠道转型产生一定影响。陈雪指出，从这几年的情况来看，银行端与互联网端存在的费率差，导致部分客户流失。长期看，银行渠道的费率要与互联网平台端对齐，否则客户流失无法避免。但是，短期而言，两个渠道的费率差会一直存在。因为，从总行到分行支行再到理财经理，包括一对一服务在内，银行渠道付出的人力成本很高。
“在转型趋势上，银行会尽可能地提升渠道溢价的服务质量。互联网平台是个基金展示和交易平台，对具备理财基础的人而言，是较为实惠的。但对于银行沉淀的中老年客户而言，互联网平台买基金或许并不是最佳选择。如果不具备理财基础、不对基金投资做具体了解，投资者凭直观印象进行申购的话，大概率是难以获得投资回报的。要解决这个问题，银行渠道在理财投顾方面，未来会加大服务细节的质量提升力度。”陈雪说。
◆ 蚂蚁战配基金成立 支付宝独揽代销权
国际金融报 2020.10.19
从专业的角度看，支付宝本次展现更多的是销售能力，而银行和券商更具备专业投资理财的能力，未来真正的赛道在投顾服务。
众所期盼的可参与蚂蚁战略配售的基金终于全部成立了。10月14日晚间，汇添富创新未来18个月封闭和华夏创新未来18个月封闭均发布了基金合同生效公告。此前，其他3只参与蚂蚁集团股票战略配售的公募基金均已成立。
根据基金公告，5只基金首募有效认购户数超过1350万户。其中，有2只基金有效户数超过300万户，2只基金有效认购户数超过200万户。按照首募上限计算，户均有效认购份额达到4400多份。如此多的认购户数在新发基金历史上并不常见，其中，华夏创新未来18个月封闭更是创下314万的首募有效户数新纪录。
独家代销背后的风波
是什么让蚂蚁战略配售基金短时间变成网红理财工具？
答案出在蚂蚁集团旗下的支付宝。不同于其他代销渠道，作为典型的互联网基金销售渠道，支付宝平台购买基金的门槛较低，最低可低至1元，这也基本涵盖了大众理财的最低门槛。同时，认购费率打折甚至免费，也是该渠道的一大优势。
这也是互联网代销渠道向银行等传统渠道发起较大冲击的一次基金销售行为。不过，有公募业内人士向记者表示，蚂蚁基金在蚂蚁集团旗下支付宝独家代销，是由于渠道优势更受基民青睐，但从专业的角度看，支付宝本次展现更多的是销售能力，而银行和券商更具备专业投资理财的能力，未来真正的赛道在投顾服务。
正所谓“树大招风”，蚂蚁集团计划IPO，旗下公司独家代销蚂蚁战略配售基金，对此，有业内人士提出质疑，蚂蚁集团旗下的支付宝究竟在这次基金销售中扮演了什么角色，除了销售角色之外，其他行为是否合规？与此同时，蚂蚁集团“暂缓IPO”的消息加深了业界的担忧，是否受独家代销蚂蚁战略配售基金牵连所致？
近日，蚂蚁集团发言人予以否认，并表示其上市审批进程取得稳步进展。对于是否存在利益冲突，发言人称，相关基金公司、蚂蚁集团均进行了充分的披露。此次参与蚂蚁IPO战略配售的新发基金，在投资决策及销售运作中遵守监管规定，独立运作。作为相关基金销售渠道之一，蚂蚁并不承销自身的上市。
北京某公募业内人士则表示，IPO与基金投资不在一个市场，基金受影响不大，可以照常运作。另外，单只基金最多只有10%的资产用来配置蚂蚁集团股票，即便没有，也可以买其他公司股票。
◆ 迎接科创板首只CDR 基金公司纷纷修订基金合同
中国基金报 2020.10.18
科创板首家CDR企业上市渐行渐近，为了把握新品种的投资机会，近日包括博时、易方达、华夏等多家基金公司纷纷修订基金合同，明确投资范围包含存托凭证并增加涵盖存托凭证的投资策略。
部分先行完成基金合同修订的基金公司更是成功进入科创板首家CDR——九号公司的网下配售名单。多位业内人士表示，CDR推行是国内资本市场国际化的重要途径，未来或有不少优质的红筹企业通过发行CDR回归A股。
基金公司批量修订基金合同
近日，多家基金公司纷纷忙碌起来，产品部联系托管行修改基金合同，后台部门抓紧完成系统升级，为参与CDR投资做准备。
华夏基金率先发布修订旗下部分公募基金基金合同的公告，公告中称，经与各基金托管人协商一致，并向中国证监会备案，华夏基金对旗下72只公募基金参与存托凭证投资修订基金合同等法律文件，包括明确投资范围包含存托凭证、增加存托凭证的投资策略、投资比例限制、估值方法等，并在基金招募说明书（更新）、产品资料概要中增加投资存托凭证的风险揭示。此后，包括易方达、博时、睿远、招商、鹏扬等十多家基金公司也陆续修改基金合同。
多只基金入围九号公司网下配售
9月29日，九号公司作为红筹公司申请公开发行 CDR 并在科创板上市，科创板也正式迎来首家申请发行CDR的企业。
九号公司是专注于智能短交通和服务类机器人领域的创新企业，小米集团不仅是九号公司的股东，还是九号公司定制产品独家分销渠道的唯一客户。
10月16日，九号公司发布公开发行存托凭证并在科创板上市发行公告，确定本次存托凭证发行价格为 18.94 元/份，网下配售对象名单中，华夏、博时、易方达、睿远、上海东方证券资产等多家公募均为有效报价配售对象。
华泰证券在研报中分析，CDR推行是国内资本市场国际化的重要渠道，注册制改革则为CDR推行提供了更广泛的运用场景，有助于股票供给结构优化，并利于国内估值体系与国际接轨。人民币资本项目不可自由兑换或导致基础股票与CDR“同股不同价”。未来可把握两类投资机会：一是套利的机会，收益率取决于CDR的折溢价情况；二是估值提升的机会。
◆ 大限将至 分级基金整改的焦虑与“雄心”
中国证券报 2020.10.16
距离分级基金整改大限不足3个月，基金圈已掀起分级基金的整改大潮。
按照相关法规要求，分级基金转型议案需要获得参与投票表决的2/3份额以上持有人表决通过才能过关。
争夺“一票否决权”
某基金公司工作人员龚新（化名）透露：一些基金公司通过关联方，依靠资金优势，可以操纵投票结果。
“之前，该分级基金的机构持有占比并不高。但到了投票日，机构持有基金份额大幅上升，巧合一般地拿到了‘一票否决权’。说白了，这部分机构资金是近期的新申购资金，在即将清盘前仍要申购的目的也很简单，就是要操纵投票结果。”龚新说：“假如不是‘关联方持有人’投了赞成票，这次清盘议案很难获得通过。”
整改“啃硬骨头”
在分级基金新规和资管新规的双重压力下，分级基金在2020年底将迎来退出市场“倒计时”，清盘和转型将成为主流整改路径。但在实际整改过程中困难重重。
“有如‘啃硬骨头’。”上述基金公司工作人员称，在分级基金整改的大背景下，仍有部分普通投资者不认可清盘或转型安排，毕竟大部分分级基金回报率不错，所以整改方案的通过并不容易。为了确保整改顺利实施，虽然可能存在伤害持有人利益的嫌疑，但仍可能出现关联方申购行为，这也是基金公司“不得已而为之”。
基金公司“干预”分级基金整改投票颇受争议，在暗流涌动的背后，其实还隐藏着一个更难的问题——成功召开持有人大会。
中国证券报记者从多家基金公司了解到，由于投资者比较分散，组织投票难度大，尤其个人投资者投票比例偏低，基金公司争取更多持有人参与相关投票并不容易。此前，已有多只分级基金因人数不够而无法召开持有人大会；更有分级基金出现通知了两次，结果无人参与投票的情况。
另外，令人困惑的是，分级基金整改是监管要求，持有人大会召开失败或相关议案未获通过，都不会影响分级基金的整改进程，为何基金公司要主动要求召开持有人大会？
龚新直接点出了背后的原因：如果持有人大会顺利通过整改方案，就无需在2020年底进行强制“去分级”转型。
转型面临新难题
一位入圈十年的基金业人士向中国证券报记者直言：“想体面点的，尽早主动转型，还能把握主动权，调整投资范围；不体面的，就到期直接进行‘去分级’。”
然而，如何主动进行分级基金转型，又成为摆在基金公司面前的新难题。
“现在每天数着日子过，就等前面的大基金先开始转型，给大家指条路。”某基金公司人士阿信（化名）对中国证券报记者坦言。靠着近期的活跃行情和业内关系，阿信所在公司的分级基金之前还处于不错的运营状态。但是，看着大批同行接二连三发布转型公告，他们也难免为未来的业务感到焦虑。
与此同时，也有基金公司显得较为淡定。以最新加入分级基金转型阵营的兴全合润为例。作为持有人高达60多万户的“巨无霸”，兴全合润同样面临难以召集足够的投资人开会投票的问题。别开生面的是，该基金做出了创新，其持有人可以通过微信、支付宝小程序、寄送书面表决票等方式参与。
而进一步细看其分级基金转型方案，或可窥见兴全合润的“雄心壮志”。根据公告，兴全合润与市场上多数的分级基金转型不同，在进行分级基金转型的同时希望能够调整基金的投资范围，增加港股、股指期货、国债期货等投资工具。
兴证全球基金相关人士表示：“资本市场投资工具越来越多，港股市场的投资机会同样具有吸引力，所以我们希望能够借着此次分级基金转型的机会，一起增加基金的投资范围，以更好地为投资者提供服务。”
◆ 马太效应凸显 大型基金公司经营业绩加速增长
中国证券报 2020.10.14
良好的赚钱效应，在为基民带来投资回报的同时，也为公募基金公司管理规模的增长提供了支撑，据Wind统计，上半年60家基金公司合计实现净利润142亿元，同比增长近30%。10家公司净利润超5亿元，其中，天弘、易方达净利润超10亿元，工银瑞信、广发净利润超9亿元，该4家公司位列行业前茅。剔除低基数的影响，大型基金公司利润增幅更大，净利润超5亿的10家公司中，易方达、广发、兴证全球和富国同比增长均超5成，行业马太效应日益显著。
资产管理规模越大，所带来的管理费收入越高，但业内人士介绍，当下基金公司普遍更加重视所管理资产的结构问题，这主要是因为主动权益基金管理费率最高，货币基金管理费率最低，主动权益类产品在总规模中的占比越高，则公司的经营效率也就越强。
据天相投顾数据，上半年，易方达、天弘、广发的管理费收入居前3，分别为22.88亿元、21.57亿元、17.68亿元。从规模总量来看，截至今年6月末，易方达管理的公募基金规模合计8985.95亿元，较2019年末增长22.95%，非货币基金（剔除货币基金和短期理财债券基金后）规模5478.34亿元，行业排名第1。广发基金管理的公募基金规模合计6394.81亿元，较2019年末上升27.24%；非货币基金规模4165.91亿元，行业排名第3。
净利润方面，Wind数据显示，天弘、易方达、工银瑞信、广发4家公司上半年的净利润分别达到13.67亿元、10.48亿元、9.38亿元、9.1亿元，排名前4位，同比增幅分别为18.58%、53.01%、18.58%和53.01%。
据Wind统计，截至6月30日，市场上共有33只主动权益类基金资产规模在100亿元以上（不含战略配售基金），广发、易方达、汇添富分别拥有6只、5只和5只。其中，广发6只百亿基金中，除广发科技先锋因成立于年初无可比数据外，其余5只基金的持有人户数均较2019年末大幅增长，广发小盘成长、广发创新升级、广发医疗保健、广发双擎升级持有人户数较2019年末分别增长了321%、205%、190%和133%。
02 重点基金公司跟踪
◆ 富国基金权益、固收业绩均居大型公司第二，近一年主动权益平均业绩近60%！
新京报网 2020.10.15
近期A股震荡加剧，出现风格切换迹象，不少投资者直呼赚钱难度加大。基金作为专业投资机构管理的产品，热度持续上升。对于基金投资者来说，如何好的挑选基金公司与基金产品尤为重要。2020年三季度刚过，海通证券基金研究中心发布了最新基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜单。截止三季度末，富国基金凭借优异的投资管理能力，权益、固收业绩强势领跑大型基金公司。旗下权益产品近一年平均收益率58.92%，在权益类大型公司中排名2/12;固定收益产品近一年平均收益率4.24%，在固定收益类大型公司中排名2/15。
过去一年23只主动权益产品回报超70%
作为“老十家”的富国基金是行业中少有的拥有全牌照的基金管理人，成立21年以来，持续打磨核心投研能力，力争为基金持有人实现良好的投资回报。海通证券数据显示，截至2020年9月30日，富国基金旗下23只主动权益类产品近一年收益超过70%，其中富国互联科技取得90.81%的收益率，在360只主动股票开放型基金中排名13。
优秀的业绩背后是富国基金在主动投资领域深厚的积累，富国基金秉承着“深入研究、自下而上、尊重个性、长期回报”的投资理念，不断打磨自身的投研实力。致力于成为受人尊敬的、优秀的资产管理公司。
固定收益产品中长期业绩排名领先
长期以来，富国基金在固定收益投资领域也进行了深入布局，形成了成熟完善的固收投研架构，打造了一批业绩出色的明星固收产品。
通证券数据显示，富国基金固定收益类资产最近一年、两年、三年平均收益率分别为4.24%、11.82%、17.28%，固定收益类大型基金公司中排名均为2/15。今年9月，由《上海证券报》颁发的“金基金•债券投资回报基金管理公司”奖，是对富国固收团队过往业绩及团队的肯定。
权益、固收、量化是富国的“三架马车”，三大领域均衡发展，经过多年积累均已具备品牌价值，备受投资者认可。在今年三大报的权威评奖中，富国基金凭借优异的综合实力斩获了公司大奖的“大满贯”。公开资料显示，2020年3月，富国基金荣获第十七届中国基金业“金牛基金管理公司”;2020年6月，富国基金获得第十五届“中国基金业明星基金奖”之“十大明星基金公司”;2020年7月，又斩获了第十七届“金基金·Top公司奖”。
◆ 基金投资收益“真香” 建信基金旗下14只产品年内收益率超40%
中国经济网 2020.10.14
2020年已过四分之三。今年以来，资本市场在疫情影响下波动较大，投资难度不言而喻，而公募基金凭借专业投研优势为投资者获得了“真金白银”的回报，银河证券数据显示，截至9月25日，股票基金、混合基金年内收益率为25.93%、28.95%。建信基金多只产品更是超越平均，旗下共计有30只权益类基金年内收益率达30%以上，建信高端医疗、建信中小盘、建信改革红利、建信创业板ETF等14只产品收益率超40%，尤其是建信高端医疗已为投资者赚取了超70%的良好回报。
回顾前三季度行情，科技、医药、消费等热点轮番上演，建信基金旗下多只行业主题权益类基金准确把握市场节奏，为投资者创造了可观回报。建信信息产业主要关注电子元器件、计算机、传媒、通信等行业的上市公司，从行业空间、竞争格局和公司壁垒、业绩增速和可跟踪性、估值四个维度选股；建信高端医疗以医疗服务为切入点，投资医疗、制药、器械、养老等领域内的优质上市公司；建信内生动力主要采取积极、主动的资产配置策略，重点投资于消费属性较强的、有持续内生增长动力的行业中优秀的上市公司。银河证券数据显示，截至9月25日，建信信息产业、建信高端医疗和建信内生动力年内收益率分别达36.17%、71.53%和41.53%。
除了行业主题基金，建信基金其它主动权益产品也表现出色，年内超额收益显著。建信中小盘聚焦拥有竞争优势和较高成长性的中小盘股票，配置了消费、医药、TMT等行业中的中小市值公司。建信改革红利关注我国全面深化改革带来的机会，深入分析行业商业模型蕴含的业务确定性、稳定性，挖掘具备核心竞争力的企业，以收获基本面增长的回报。建信鑫利、建信丰裕多策略投资操作灵活，也适时抓住了市场的结构性机会。上述同源数据显示，截至9月25日，这4只基金年内收益率都在45%以上，同期上证综指涨幅为5.55%。
建信基金表示，节后海内外市场风险偏好均显著改善，国内经济和业绩持续修复，A股节后首个交易日喜迎“开门红”，未来行情可期。未来主要关注三条主线，一是受内外政策双重催化的新能源、电动车板块；二是科技行情，尤其是消费电子类行业；三是在疫情影响下的军工和医药板块。
◆ 首批三季报出炉！中银基金旗下部分债基利润现亏损
北京商报 2020.10.14
首批基金三季报抢先出炉，10月14日，中银基金发布旗下部分基金的三季报，其中包括3只货币市场基金和8只债券型基金。就已披露的债券型基金中，在3只产品实现利润增长，但同时亦有5只债基利润现亏损。有业内人士分析，利润亏损或与三季度债券市场震荡，表现不佳有关。
基金三季报“发令枪”响。10月14日，中银基金发布旗下8只债券型基金和3只货币市场基金的三季报。具体来看，此次披露的货币市场基金包括中银活期宝货币、中银瑞福浮动净值型货币和中银机构现金管理货币市场基金。上述3只基金均实现正收益且净值增长率均高于同期业绩比较基准收益率。其中，中银活期宝货币表现最突出，在三季度实现收益1.91亿元，基金份额净值收益率为0.46%，同期业绩比较基准收益率为0.35%。
另外，在中银基金此次披露的债券型基金中，也有3只产品实现正收益。根据三季报内容显示，中银宁享债券型基金在报告期内的利润为119.85万元，中银理财7天债券型基金（A/B份额合并）共盈利2965.51万元，中银添盛39个月定期开放债券型基金则盈利4219.26万元。其中，中银宁享债券型基金、中银理财7天债券型基金三季度的净值增长率也都高于同期业绩比较基准收益率。
在上述3只产品实现盈利的同时，中银安享债券型基金、中银中债1-3年期国开行债券指数基金等5只债基则出现利润亏损，亏损金额从100万元至5400万元不等。其中，亏损最多的为中银中债1-3年期国开行债券指数基金，三季度利润亏损5403.42万元。另外，中银纯债债券型基金C类份额、中银中债3-5年期农发行债券指数基金、中银安享债券型基金的利润也分别亏损140.7万元、4002.84万元、4529.27万元，
针对部分债基利润现亏损的现象，财经评论员郭施亮认为，债券基金的表现容易受市场环境影响，尤其是当债市低迷时，会导致不少资金从债基中赎回。对纯债基金而言，可能还会受到巨额赎回压力的影响，定开债基则更多受到市场环境以及利率环境变化的影响。由于通胀预期本身具有一定的不确定性，而前期股票市场权益资产走强，引发资本风险偏好变化，部分稳健型投资者的风险偏好也由此变化，导致部分债基投资者选择赎回。
◆ 近两年12只基金净值翻倍 招商基金投资实力再展风采
投资快报 2020.10.16
前三季度行情收官，公募基金以出色的投资收益率回馈了投资者的信任。银河数据显示，前三季度，股票型基金和混合型基金平均收益率为26.85%和30.16%。部分主动投资能力雄厚的基金公司为投资者取得了更为亮丽的投资回报。招商基金即是其中之一。
银河数据显示，前三季度，招商基金旗下13只主动权益类基金收益率超过50%(只计A类份额，下同)，17只主动权益类基金收益率排名同类前1/4，招商医药健康、招商行业精选、招商瑞利分别夺得同类基金排名第1、第2、第2。
得益于一贯秉持的“价值投资、长期投资、责任投资”的理念，和不断打造升级的投研体系，招商基金长期收益能力持续出色。截止9月30日的最近两年，招商旗下12只主动权益类基金收益率超100%。另据海通数据，近两年公司权益类基金绝对收益率为84.98%，在二季度末前十大非货币基金公司中排名第2，公募行业排名前1/4。近三年权益类基金绝对收益69.14%，行业排名前1/5。
前三季度13只主动股基收益率超50%
从绝对收益和相对排名来看，招商基金前三季度均表现不俗，旗下成长、价值、均衡等多种风格的基金在各个领域均领跑。银河数据显示，公司旗下13只收益率超50%的基金悉数排名同类基金前1/4。其中，招商医药健康产业以81.67%的收益率在医药医疗健康行业股票型基金中排名第1/22位。
招商行业精选前三季度收益率77.82%，在203只标准股票型基金中名列第2。截止9月30日的最近一年，累计收益率98.52%，排名同类第1/195位。上半年，出于不确定的国内外环境和相对宽松的利率水平考虑，基金重点配置了医疗服务和食品饮料等稳定类资产，并在二季度开始加仓光伏等短期受损于疫情但长期看被低估的方向。最近半年，光伏指数涨45%，是市场上表现最突出的板块之一，也展现了基金对行业基本面趋势良好的把握能力。
打造扎实基本功长跑能力出众
根深才能叶茂，固本才能培元。招商基金权益投资业绩呈现多元领先的格局，源于其不断升级投研体系，夯实业绩护城河。成立18年以来，招商基金始终坚守“价值投资、长期投资、责任投资”的理念和初心，立足于为投资者持续创造价值，不断加强投研人员对行业与公司研究分析的要求，打造扎实的基本功，并培育出了一支能力出众、风格多元稳定的基金经理团队。在最近五年的牛熊转换洗礼中，招商基金频创佳绩，旗下涌现出一批耐力出众、收益领先的长跑基金。
截止9月30日的过去三年，招商行业精选收益率144.43%，在同类基金中排名第1/139位;过去五年累计回报则达到204.3%，排名同类第3/81位。自2014年9月3日成立以来，累计回报275.20%，年化回报24.30%，帮助投资者以领先的回报穿越了波动。
◆ 景顺长城基金近5年超额回报110.31% 位居行业第一
和讯基金网 20202.10.13
近日，海通证券发布基金公司权益类基金超额收益排行榜，截至9月30日，最近5年有七家基金公司实现了100%以上的超额收益率，其中全行业排名第一位的是景顺长城基金，旗下权益类基金超额收益率达110.31%。数据显示，景顺长城基金超额收益获取能力持续，近5年、近3年、近2年超额收益率分别为110.31%、70.14%、62.33%，分别位居12家大型基金公司第1名、第2名、第4名。
作为基金产品，业绩始终是其最鲜明的旗帜。而在业绩考察上，相比于绝对收益率，超额收益率则更能体现基金经理及基金公司的主动管理能力，更是投资者评价基金经理投资实力的“硬指标”。
相比于海外成熟市场机构投资者占主导，A股市场的机构参与率在逐渐上升，但依然还是由大量的散户投资者主导，市场有效性相对较弱，这就为专业投资机构获取超额收益提供了可能，尤其是在宽幅震荡的行情中，专业投资者能够通过专业能力以及背后强大的投研团队把握市场结构性行情，为投资者赚取不菲的超额收益。
景顺长城基金总经理康乐表示，在资管新规之下，理财产品面临净值化转型，收益率不断下行，倒逼居民增加权益资产配置；在房住不炒的政策下资本市场成为居民财富的重要渠道；加之资本市场扩容趋势也已定。而从市场有效性来看，中国资本市场发展至今，未来仍是可获取超额收益的主要市场，主动权益基金大有可为。从底层资产的性价比角度来看，相较于美股及欧洲市场的估值已处在较高位，而中国资产的性价比在全球范围内突出，未来依然可以持续创造超额回报。
据了解，作为国内首家中美合资公司，景顺长城基金自成立之初就确定并持续坚守“宁取细水长流，不要惊涛裂岸”的投资理念，专注于提升投资能力和培养投研团队。在基金经理考核上，公司坚持以长期业绩为主，每年考核的业绩包括一、三、五年期，其中三年期和五年期的权重更高。也正是对投资理念和长期业绩的坚持，使得公司主动投资能力得到了极大的发展，也为持有人创造了不菲的超额收获。
03 大家之谈
◆ 嘉实基金经雷：以研究驱动投资收益 打造全新投顾服务模式
证券日报 2020.10.16
10月15日，嘉实基金总经理经雷在以“感恩有您，一起嘉油”为主题的嘉实基金感恩客户活动暨秋季投资论坛上表示，今年是资本市场30周年，作为资本市场的一份子，嘉实随着资本市场和客户需求的变化，不断进行能力升级，持续开拓为客户创造价值的方式方法，以及策略和产品。只有始终站在变化的最前端，才能及时为投资人把握机会，创造更多价值。
据了解，基于对未来的判断，嘉实基金今年开启了新十年投研战略升级。经雷介绍说，“此次升级的核心就是进行投资能力的升级与聚焦，为投资人提供能够匹配未来需要的更卓越投资能力”。例如在股票投资能力升级上，据悉，嘉实基金建立了包括成长风格、平衡风格、价值风格，以及科技行业、大消费行业、大健康行业、先进制造行业在内的12个投资战队。每个战队均由经历过不同市场周期考验的绩优基金经理领衔。
经雷表示，嘉实基金不仅是要创造长期可持续的丰厚回报，还要为客户交付能贯穿整个投资周期的美好价值与体验。“我们将持续以客户为主，通过差异化和专业团队服务，优化客户投资中盲点，提升理财的便捷度和体验度，让理财成为轻松、美好的事情。”
据悉，嘉实基金正不断升级服务内容与服务体系，通过24小时在线客服、电话5秒转接人工坐席、全面电子化业务受理、精简业务流程、增加精品巡讲与策略会、开展系列感恩回馈互动等措施，强化其嘉实服务客户的敏捷性、完备性、优质性与增值性。
而记者进一步了解到，嘉实基金也正积极通过更全面的科技力量，赋能客户的投顾服务。据悉，嘉实基金自有APP嘉实理财嘉和嘉实财富强强联合，推出中国首家会员制投顾服务，针对目前市场上以“投”为主的投顾服务，嘉实更注重为投资者带去投前、投中和投后的全投资生命周期的“顾”，打造全新的投顾服务模式，精准化提供投资顾问服务。
海通证券首席分析师荀玉根指出，如果用对长视角来看待中国经济和中国资本市场，中国的转型走在正确的道路上，转型成功的概率非常大，这一轮牛市对应的就是转型升级。
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