01 行业动态
◆ 国联证券拟控股中海基金获公募牌照，牌照值钱吸引布局者
财联社 2020.09.30
9月30日晚，国联证券发布拟通过收购中海基金25%股权实现控股的公告，相关议案已获公司董事会批准。若成功收购，国联证券将累计持股58.409%，并实现控股中海基金。
华东一位券业人士告诉财联社记者，“公募牌照很值钱，比起券商的佣金收入、通道收入来说，基金公司的管理费用非常可观，是很不错的生意。”
近来，券商积极通过控股基金公司、申请公募牌照等方式获取公募资格。证监会8月份公布了《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法（征求意见稿）》，新规拟适当放宽“一参一控”限制，允许同一主体同时控制一家基金公司和一家公募持牌机构，利好券商资管。国泰君安资管、华金证券均在今年8月申请公募牌照。而随着券商资管大集合产品公募化改造的压力，拥有公募牌照无疑对券商大有助益。
“公募牌照很值钱”
香颂资本董事沈萌告诉财联社记者，“公募基金牌照可以募集大量资金在二级市场进行交易，基金公司目前还获批REITs等新业务，基金子公司也允许从事很多创新业务。因此作为资金资本中介的券商获得公募基金牌照，可以形成很大的业务协同效应，扩大业务基础和业绩空间。”
“如果没有公募牌照，券商资管的资金来源主要是机构资金。但是券商一旦获得了公募牌照，开展的业务和服务就更加多元化。之前是代理销售其他家基金公司的金融产品，现在可以销售自家的基金产品，收入来源更加多元；而且受众范围更广，直接面向广大的社会公众。”张鹏如此表示。
积极谋求公募牌照
除了券商控股基金子公司，券商或券商资管子公司也在积极申请公募牌照。截至2020年9月30日，四家资管机构正在申请公募牌照，除了五矿证券外，国泰君安资管、华金证券均在今年8月提交公募基金业务资格的相关材料。
目前，券商资管的当务之急是完成大集合的公募化改造。近日，中信证券资管成功完成第六支大集合产品的公募化改造，成为目前全市场大集合公募化改造速度最快的券商资管之一。据了解，中信证券资管之前五只公募化大集合产品总规模已超过400亿元。
证监会发布《证券公司大集合资产管理业务适用操作指引》中指出，券商或资管子公司取得公募牌照或控股基金公司的，要将大集合变更为相应公募基金管理人管理的公募基金。而未取得公募资格的券商，要将大集合产品管理人更换为其控股、参股的基金管理公司，并变更注册为公募基金。
截至目前，持有公募牌照的证券公司仅13家，包括6家券商及7家券商资管子公司，分别为东证资管、中银国际证券、高华证券、东兴证券、国都证券、华融证券、山西证券、渤海汇金资管、财通资管、华泰资管、长江资管、浙商资管、中泰资管。
◆ 前三季超七成获正收益 券商集合理财产品赚钱效应显现
上海证券报 2020.10.12
今年以来，A股市场整体向好，结构化行情使券商集合理财产品的赚钱效应显现，目前有超七成产品获得了正收益。据Choice统计，今年前三季度，3986只券商集合理财产品的平均收益率为6.4%，有超过76%的产品收益率为正。在大类产品中，FOF型产品平均收益率最高，成为业绩黑马。
据统计，今年前三季度，券商资管发行的FOF型产品平均收益率接近16%，居各大类集合理财产品之首；权益型产品紧随其后，233只股票型券商集合理财产品的平均收益率为15.7%，其中174只产品为正收益。
若剔除分级产品，科创板战略配售产品业绩最为亮眼，包括海通证券资管、中信证券、国泰君安证券资管、中金公司等发行的9只产品的前三季度收益率超过100%。
今年以来，已有多家券商资管将大类资产配置作为布局重点，并以此作为转型“主动管理”的抓手。从结果看，券商资管在FOF型产品上的布局颇有成效。据Choice统计，券商资管发行的167只FOF型产品的平均收益率近16%，其中仅5只产品为负收益。
券商资管FOF型产品业绩差距较权益型产品明显更小，显示出这类产品的业绩稳定性。其中，东证资管的东方红基金宝、中信证券财富精选指数增强1号FOF以及中银证券的中国红基金宝的收益率位列前三，今年前三季度收益率均超过30%。
券商资管FOF表现优异，且越来越受到券商的重视。多位受访的券商资管业务人士表示，对正在加速转型的券商资管来说，FOF业务是拓展投资边界和能力的主要方式，能够实现理财产品多元化资产配置。
沪上一家头部券商的资管产品负责人表示，其所在机构在主动寻求差异化竞争的过程中，FOF产品已吸引到源源不断的高净值客户。公司旗下的FOF产品业绩表现长期稳定向上，较好地满足了这部分客户资产保值增值的需要。
一位券商非银分析师对记者表示，相对于公募、私募基金，券商资管的固收及股票权益类产品同质化程度较高，而FOF型产品业务则还是一片蓝海，中小券商资管在这一领域布局可借机实现“变道超车”。
◆ ESG产品真火了！公募是主力，券商资管公司推出首只港股上市宽基ESGETF，券商资管、银行理财子等同时加大布局
财联社 2020.10.16
ESG基金正在被越来越多的投资机构所接受。
10月15日，海通国际旗下的资产管理公司推出了首只在香港交易所上市的宽基ESGETF，据悉该只产品，是目前香港唯一一只提供关于A股ESG广泛投资机会的ETF产品。
近年来，股市“黑天鹅”事件逐渐增多，追求可持续发展金融和ESG的投资理念开始被资本市场接受。尽管对于可持续发展金融和ESG投资的争论还未停止，但今年以来，国内ESG投资发展迅速，公募基金、券商资管机构等均在积极布局。
首只港股上市宽基ESGETF产品面世
记者了解到，海通MSCI中国A股ESG ETF追踪的是MSCI全球ESG通用指数，精选具有稳健ESG表现及发展的，及“沪股通”及“深股通”内的大中型标的股。投资者可通过海通MSCI中国A股ESG ETF在港股便捷地投资于众多ESG表现良好的A股公司，以获得稳健的投资回报。
海通国际副主席兼行政总裁林涌博士、太平绅士表示：“本次发行的海通MSCI中国A股ESG ETF有效丰富了当前香港金融市场的ETF产品种类，填补市场空白。”
记者注意到，发展ESG主题产品已经不再局限于公募基金，券商资管、银行理财子公司等资管机构均在积极发展此类产品。
ESG分别代表环境（Environmental）、社会（Social）和公司治理（Governance），所谓ESG投资理念是在投资决策过程中，除了考虑财务回报因素外，也要上述三大角度，评估企业经营的可持续性，以及对社会价值观的影响。
不过，财联社记者梳理发现，目前国内的ESG主题基金名称并不是全部包含“ESG”，更多是以“可持续”“绿色”“社会责任”等命名的泛ESG基金为主。比如国内首只社会责任基金——兴全社会责任混合基金，也是ESG主题基金的一员，该基金成立于2008年。
ESG仍有诸多问题待解
作为刚刚起步阶段的ESG主题基金，确实面临着诸多待解的问题。
兴业证券财富管理部副总经理郑可栋在“2020兴业证券绿色金融论坛”中表示，目前ESG投资的发展仍受多种因素的制约，希望监管机构规范ESG披露指标，制定统一的标准。在推广普及ESG投资理念方面，财富管理机构要做好投资者教育工作，帮助投资者充分了解ESG投资理念的内涵，同时通过专业能力帮助投资者优选ESG投资品种，实现财富保值增值的初衷和良好的投资体验。
此外，当前各家基金公司的ESG的评价体系并不一致，多数基金公司成立的ESG主题基金均以自家研发的指数作为业绩基准。
不过中证指数公司总经理陆素源则认为，从信披环境来看已经大大改善，绿色投资指引等文件的发布，为ESG投资的发展奠定了较好的制度基础。
02 重点券商跟踪
◆ 券商大集合公募化改造新进展 中信证券资管积极布局A＋H两地市场
中国证券网 2020.09.30
近日，中信证券资管成功完成第六支大集合产品的公募化改造，成为目前全市场大集合公募化改造速度最快的券商资管之一。据了解，中信证券资管之前五只公募化大集合产品总规模已超过400亿元。其最新打造的公募化大集合产品与以往产品略有不同，或将重点着力于掘金A、H两地市场。
中信证券资管表示，港股市场的低估值现状、以及AH股的高溢价让很多投资者对港股市场都倍加青睐。随着金融政策的不断放开，境内资金南下途径逐步增加，让港股市场的流动性拥有更多可能。伴随阿里巴巴、网易、京东等中概股的回归热潮，港股市场频添核心资产筹码，汇聚中国新经济优质公司的港股市场，自然也赢得了很多长期投资者布局。
在当前市场情况下，中信证券资管推出可以较为灵活地在A股、港股两地市场进行资产配置的公募化产品。
◆ 近两年权益基金绝对收益行业第一 财通资管领跑券商资管公募转型
中国基金报 2020.10.14
伴随着9月行情落下帷幕，2020年前三季度公募基金投资成绩单也新鲜出炉。在跌宕起伏的结构性行情中，综合实力出众的管理机构表现出了良好的抗风险能力。得益于始终坚持的“主动管理+风险防控”核心发展战略，财通资管优秀的整体投资能力再次得到印证。
海通证券《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》数据显示，截至2020年三季度末，财通资管权益类产品业绩斐然，近两年绝对收益率达到152.31%，行业排名1/121，近一年排名8/134；固收类产品稳扎稳打，近3年绝对收益率为16.14%，排名行业前1/5。
业内人士表示，作为一家券商资管系的次新公募管理人，财通资管在权益投资领域快速跻身业绩第一梯队，得益于近几年投研实力的显著提升。
与此同时，财通资管的传统优势固收投资则稳中有进，通过前瞻性布局的“固收+”策略产品，在近年来理财收益下行的背景之下，为投资者提供新的理财较优解，财通资管鑫锐混合、财通资管鸿运中短债基金均领跑同类。
业内人士表示，当前资管新规推动主动管理转型不断深化，叠加“一参一控一牌”政策适当放宽公募牌照，更多券商正在积极备战公募牌照。作为业内拥有公募基金牌照的13家券商资管之一，财通资管自2016年起进军公募领域。近年来，财通资管在“深度研究、价值投资、绝对收益、长线考核”投研理念指引下，持续打磨、锻造和提升自身主动管理能力，同时也加大力度丰富公募产品线布局，致力于构建稳健扎实的投资能力和满足投资者全周期需求的产品设计能力，在券商资管迈入公募化发展新时代的路上行稳致远。
03 大家之谈
◆ 刘志辉：证券公司作为资管市场的重要参与者要做到“五个坚持”
人民网 2020.09.30
2020年9月26日，兴业証券总裁刘志辉在2020中国资产管理武夷峰会上做主旨演讲，内容摘编如下：
证券公司作为资管市场的重要参与者要做到“五个坚持”
面对大资管时代的机遇和挑战，我们认为隻有始终聚焦资管业务的本源，服务实体经济，不断提升投研能力，才能确保行业实现长期的良性发展。我们认为证券公司作为资管市场的重要参与者要做到“五个坚持”：
一是坚持绿色投资，做一家有温度、有责任的投资机构。作为投资机构，我们应该顺应新的发展理念，将绿色投资作为我们的投资核心竞争力，作为福建省的国有金融机构兴业证券集团，致力于做绿色证券经营和倡导者，将绿色发展植入我们的长期发展战略。
二是坚持主动管理。主动投资管理能力是证券资管能力的核心竞争力，也是服务投资者的立身之本。我们旗下兴证全球基金自成立以来坚持发展主动管理业务，不断提升主动投研能力，在市场起步中保持行业领先的主动投资能力。
三是坚持价值投资。在大资管时代，我们需要摒弃短期的投机思维，以长期主义和研究驱动发现价值、创造价值。
四是坚持做精专业。金融供给侧结构性改革和我国经济社会持续发展都要求我们金融机构聚焦主业、明确定位、深耕细作，不断增强服务实体经济的能力。
五是坚持集团协同，打造投资的生态圈。大资管时代的到来开启了资管领域的新征程，回归本源、提升能力、绿色发展将成为下一个主题，我们热切期待能跟各位碰撞出新的火花，凝聚新的力量，深度合作，共享发展机遇。
◆ 倪文昊：券商资管可拓展的边际和空间非常大
中国经营报 2020.10.10
“券商资管要发挥自己的核心优势，带来更丰富的产品供给。”招商证券资管权益投资部董事、副总经理倪文昊认为，在公募化的大潮下，券商资管要考虑如何凸显特色，提供更好的差异化服务，还是要在当前低增长、低利率、高波动的情况下，追求平稳的回报、追求长期价值的实现。同时，要寻找中性策略开发，与中性收益导向结合。另外在政策允许下，帮助客户在资管产品项下进行保值增值服务。
在倪文昊看来，券商是资本市场的超级联系人，因为券商客户贯穿于一级市场和二级市场，包括了上市公司、个人投资者、机构投资者等，为其提供标准化与非标准化结合的投资和融资服务。基于券商基因，券商资管能够给客户提供一些差异化的产品供给。
在当前的公募化的大潮背景下，券商也在积极争取新的公募牌照，券商资管如何能够凸显特色、提供更好的差异化服务？
倪文昊认为，针对于众多的普通投资者，绝大多数券商资管公司秉持以绝对收益产品为导向，会做一些“固收+”的产品，以及长期稳健收益取向的权益资产配置策略，在当前低增长、低利率、高波动的情境下，追求长期价值的实现，以及平稳的且有吸引力的回报。
其次，对于机构客户而言，券商资管要寻找一些中性策略，与中性收益导向结合在一起。现在券商资管中性策略产品对标的就是银行理财产品。
倪文昊指出，企业客户也是券商资管重要的服务对象，在现有政策允许下，券商资管还可以通过合规路径使特定股东的股票资产进入到资管产品项下，然后帮客户做一些保值增值服务。
◆ 阮健弘：资管产品风险状况得到改善
金融时报 2020.10.14
10月14日，央行召开三季度金融统计数据发布会。央行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘介绍，到8月末金融机构的资管产品资产合计90.1万亿元，比年初增长4万亿元，同比增长4.5%。今年以来，金融管理部门有序推进资管产品的整改、转型，资管产品的风险状况得到改善。
一是净值型产品占比提高。8月末净值型产品募集资金占全部资管产品募集资金的余额占比是63.1%，比年初提高了7.7个百分点。
二是去通道的进程在加快，同业交叉持有的占比明显下降。8月末资管产品的全部资金来源中，来自于同业的资金占比47.3%，比年初下降了3.7个百分点。
三是杠杆率回落。8月末资管产品负债杠杆率（总资产比上募集资金）水平是107.8%，比年初回落了0.8个百分点。
与此同时，资管产品服务实体经济的总量在扩大，方式也在优化。8月末资管产品的底层资产配置到实体经济的余额是39.9万亿元，比年初增加了2.8万亿元，占全部资产的比重是44.2%，比年初提高了1.2个百分点。从结构上看，投向实体经济的底层资产主要是标准化的资产，其中非金融企业的股票比年初增加1.86万亿元，企业债比年初增加1.89万亿元。
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