银行理财子周报|金控公司要来了!中信、光大申请获央行受理

01 行业动态

◆金控公司要来了！中信、光大申请获央行受理

第一财经 2021.06.05

6月4日，央行发布公告称，根据《国务院关于实施金融控股公司准入管理的决定》《金融控股公司监督管理试行办法》等规定，央行受理了中国光大集团股份公司和中国中信有限公司关于设立金融控股公司的行政许可申请。

这是自去年9月《金融控股公司监督管理试行办法》（下称《金控办法》）落地实施以来，首批申请设立金融控股公司获得受理的公司。

中信证券研究所副所长明明表示，两家公司的申请被受理，预示着金融控股公司牌照的申请已经进入实质性阶段。未来，金控牌照的申请与受理预计将加速，而且中信集团和光大集团成立金融控股的。

金控公司设立步入实质性阶段

金融控股公司，是指依法设立，对两个或两个以上不同类型金融机构拥有实质控制权，自身仅开展股权投资管理、不直接从事商业性经营活动的有限责任公司或者股份有限公司。

2020年9月13日，国务院曾发布《关于实施金融控股公司准入管理的决定》（下称《准入决定》），授权央行对金融控股公司开展市场准入管理并组织实施监管。同日，央行重磅发布《金控办法》，细化了《准入决定》中金融控股公司准入的条件和程序，进一步明确了监管范围和监管主体，并且对股东资质条件、资金来源和运用、资本充足性要求、股权结构等关键环节，提出了监管要求。

“目前这两家机构提出申请、央行受理，这是《金控办法》实施之后的规定动作，表明金融控股公司设立进入了实质性的阶段。接下来，会有更多的金融控股公司被受理并且成立。”招联金融首席研究员董希淼表示。

在业内人士看来，中信集团和光大集团是央企综合金融控股集团的主要代表，具有全金融牌照，业务综合程度高，市场地位高。而央企金控是我国最早出现的金融控股公司形式，主要依靠央企充足的资本、较高的地位等优势，较早获取各类金融牌照，控股金融企业，掌握核心金融资源。

两家公司路径或有不同

虽然申请均获得受理，但根据公告来看，两家公司设立金融控股公司的模式或有不同。

具体而言，中国中信有限公司设立的金融控股公司是由中国中信有限公司100%持股；中国光大集团股份公司设立的金融控股公司则由中央汇金投资有限责任公司持股63.16%、财政部持股33.43%。

金融监管研究院院长孙海波分析，从公告判断，光大集团很可能是整个集团转为金控，因为光大集团非金融板块不多，适合集团变为金控的模式。

中信集团通过设立子公司（中国中信金融控股有限公司）的模式成立金控，设立申请由中国中信有限公司提出，该公司由中国中信股份有限公司100%持有，后者为上市公司。

今年3月，光大集团董事长李晓鹏在接受媒体采访时表示，光大的目标是建设世界一流的金融控股集团。以融促产、以产助融、产融合作、相得益彰，是光大作为综合性金融控股集团的最大特色，也是最大潜力和最大优势。

同样是在3月，中信集团董事长朱鹤新表示，作为全牌照的中央金融企业，中信集团正在整合旗下所有金融类资产，成立金融控股平台公司，打造一流金控平台。

相关配套细节尚待明确

两家公司申请获得受理仅仅是开始，下一阶段预计相关配套细则会陆续出台。

明明对记者称，金控公司获批成立以及后续被纳入监管，有助于统一管理标准、减少监管套利，预计监管还会在关联交易、资本充足率监管等方面出台相应细则，杜绝任何形式上的利益输送，从而防范金融风险，对更好地为实体经济服务具有重大意义。

董希淼也表示，目前央行受理上述两家设立金融控股公司申请，但尚未批准，预计后续关于资本管理、关联交易等重要的办法会加快出台。

肖斐斐也提到，《金控办法》中，有6项“另行制定”，最为核心的是涉及金控公司并表监管的相关内容，包括并表范围内的资本、杠杆率、资产负债率监管要求等，后续明确要求或成为金控监管松紧的关键要素。

此前，在2020年9月举行的国务院政策例行吹风会上，央行副行长潘功胜曾提到，下一步会完善制度框架，对金控公司的监管需要更具体的、更细的操作规则，比如并表管理、资本管理、关联交易管理的规则等。

在董希淼看来，对于金控公司而言，对于并表基础上管理风险集中度与大额风险暴露，应当建立管理政策和内控制度，实时监控大额风险暴露，建立预警报告制度，以及与风险限额相匹配的风险分散措施等。

另外，今年两会期间，十三届全国人大代表、中国人民银行广州分行行长、国家外汇管理局广东省分局局长白鹤祥还提出尽快制定《金融控股公司法》的建议。

20210606-广发证券-非银金融行业：金控牌照落地下发，金融业态步入新时代下载

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◆互联网银行SaaS平台首次接入银行理财子公司

中华网 2021.06.10

百信银行发布理财子SaaS开放服务平台,并与青银理财首次落地服务合作,这也是互联网银行SaaS开放服务平台接入银行理财子公司的首创案例。

百信银行打造的理财子SaaS开放服务平台致力于为银行理财子公司提供产品接入、平台管理、渠道销售和账户服务等综合解决方案,将有效解决理财子公司自营渠道建设面临的资金结算难题,极大降低销售和支付成本,有效提升客户资金的安全性。

科技赋能银行理财子公司,打造一体化平台金融服务

百信银行为例,百信银行依托智能科技实现与青银理财平台的互通互联,首次在业内实现SaaS服务平台应用于理财子平台。通过场景化、智能化、数字化技术,形成软件即服务的一体化能力,通过开放金融服务,深度赋能青银理财业务创新发展。

资料显示,青银理财由青岛银行全资发起设立,是首家获批的万亿资产规模以下的银行理财子公司,全国第六家获批的城商行理财子公司,青银理财APP也是全国首个银行理财公司直销APP。

覆盖最丰富理财子产品,提供多元化财富管理服务

目前,百信银行已成为市场上接入理财子公司数量最多、产品系列覆盖最丰富的代销机构。自去年以来,百信银行陆续与光大理财、信银理财、工银理财、交银理财、兴银理财、杭银理财、青银理财和南银理财等十余家理财子公司达成合作,通过自身金融科技能力,实现以银行理财子产品为创新突破的零钱理财3.0时代转型。截至目前,百信银行代销理财业务新增财富管理资产规模数百亿元,新增用户超过70%为35岁以下的年轻人群。

2021年,百信银行加大应用软件能力的云上部署,打造可视化数据管理、统计分析、交易监控、支付结算、大额资金接收、反洗钱信息采集等底层服务和能力,致力于为银行理财子公司提供更具优势的金融服务和产品。

“近期还将有多家银行理财子公司入驻我们的平台。” 百信银行首席生态官马骏表示:“随着理财业务逐渐走向线上,我们充分发挥自身金融科技优势,利用数字技术大大降低了理财子公司的获客成本和服务成本,通过开放的、平台化的技术服务广泛链接市场上优质的机构和产品。这也意味着未来,用户可以更便捷地选择优质的、定制化的理财产品。”

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◆上海地区银行理财余额2.87万亿元，公募产品占了大头

第一财经 2021.06.09

在上海银保监局指导下，上海市商业银行理财业务联席会议发布《上海地区商业银行理财业务年度报告（2020）》（下称《报告》）。

根据《报告》，截至2020年末，上海地区非保本银行理财产品余额2.87万亿元，同比增长7%，约占全国11%；余额较2019年末增长6.85%。全年理财产品共募集14.3万亿元。

从销售端来看，《报告》称，上海地区银行理财业务主要呈现四大特点。首先是，公募理财产品占市场绝对主体。截至2020年末，公募理财产品余额2.29万亿元，约占全部理财产品余额的96%。在存量投资者方面，以个人为主，占比约83%。

其次是资管新规过渡期内，持续推进开放式和净值化转型，截至2020年末，开放式产品余额占比约78%，较2019年末提升约12个百分点；净值型产品余额占比约62%，较2019年末提升约11个百分点。

另外，金融同业专属理财和保本理财压降明显，两者余额分别较2019年末压降52%、74%；市场份额占比中，股份制银行占比一半，大型银行、城商行占比各约两成。

整体来看，“2020年，上海地区商业银行理财业务经受了资管新规过渡期转型压力和新冠疫情冲击的双重考验，持续推进业务发展模式的升级优化。”《报告》称，在过去的一年，各家银行理财业务不仅延续近年来对于组织架构、产品端和投资端建设方面的发力，并日益重视金融科技、社会责任、消费者权益保护等领域的投入。

除此，在银行理财子公司成立方面，上海也有进展。截至目前，全国共有23家银行理财子公司获批筹建，其中19家已正式开业，上海占据两家，分别是交银理财有限责任公司、信银理财有限责任公司。

未来，随着资管新规过渡期进入尾声，银行理财还将加速整改力度和节奏，加快构建净值化产品体系，加强投资者教育，引导产品投资范围逐步向权益、类固收等领域拓展。

上海地区商业银行理财业务年度报告（2020）下载

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◆银行资管契合“绿色”理念理财子公司发力ESG主题产品

上海证券报 2021.06.04

随着“碳达峰、碳中和”战略目标的推进，国内金融机构正践行推进ESG资管理念。中国理财网最新数据显示，截至5月末，今年以来已有建信理财、华夏理财、农银理财、青银理财4家银行理财子公司发行了14只ESG主题理财产品。

今年前5个月，ESG主题理财产品发行量已占到2020年全年发行量的四成，而2019年是此类产品的发行元年，全年仅发行13只主题产品。

ESG投资理念涉及环境、社会责任、企业治理三方面，契合绿色金融理念。一家还未发行该类产品的理财子公司业务人士表示，随着“碳达峰、碳中和”战略目标推进，金融机构将加大对绿色金融领域的布局，预计理财子公司发行ESG理财产品的步伐进一步加快，目前不少理财子公司也在积极开发ESG主题理财产品。

2019年，华夏银行创设了我国首只ESG主题理财产品，拉开了国内银行发行此类产品的序幕。2020年9月成立的理财子公司——华夏理财更是继承母行资管的资源优势，单独设置了科技板块和ESG板块。

据统计，截至5月底，已有华夏理财、建信理财、农银理财、光大理财、兴银理财等7家理财子公司，以及华夏银行、苏农银行2家商业银行，发售了62只ESG主题的理财产品。当前，理财子公司已是发行此类产品的主力机构，其中，刚于5月下旬上线此类产品的青银理财是目前唯一的城商行系理财子公司。

金融机构正在积极应变，上市银行正在加大绿色金融投入力度，相关转型改革正在提速，与投资标的有关的评级和信息披露基础设施建设也在不断完善。ESG投资任重道远，但方向已经明确，步伐也越来越坚定。

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◆渠道竞争格局生变：理财公司销售迈向规范化

金融时报-中国金融新闻网 2021.06.07

银保监会发布《理财公司理财产品销售管理暂行办法》（以下简称《办法》），从理财产品的销售端对销售行为进行规范。

业内专家认为，《办法》适应了理财公司成立之后理财产品销售法律关系变化的需要，扩大了监管对象范围，厘清了理财公司、代理销售机构和投资者等各方的关系和责任，有助于规范理财公司理财产品销售业务活动，保护投资者合法权益，促进理财业务健康发展。

值得关注的是，根据《办法》，现阶段除发行产品的理财公司外，仅允许理财公司和吸收公众存款的银行业金融机构代销，暂时没有放开券商、第三方财富管理公司、互联网平台等代销。

理财公司市场地位不断强化

《办法》将商业银行理财子公司调整为理财公司，将外方控股的合资理财公司纳入适用机构范围。

“这一改变是监管部门结合现阶段银行理财业务实际，明确合资理财公司的销售业务活动参照执行，有助于维护监管标准的一致性。”普益标准研究员杨超表示。

“理财公司是监管部门指明并鼓励的银行理财转型方向。截至今年一季度末，理财公司存续产品规模7.61万亿元，同比增长5.06倍，占全市场的30.4%，已是理财市场第一大机构类型。未来随着理财净值化转型的完成、部分中小银行退出理财市场、理财公司打造更完善的产品体系，理财公司在整个理财市场的地位将不断强化。”王一峰认为。

销售行为将进一步规范化

作为“资管新规”和《商业银行理财子公司管理办法》的配套监管制度，《办法》将于2021年6月27日起施行，同时设置了6个月过渡期，以便平稳过渡。

“给予金融机构6个月的整改过渡期，意味着年底时不合规的产品需整改完成，这与‘资管新规’过渡期结束时间一致，保证了政策的完整性。一方面通过利率传导机制，降低银行业的资金成本，从而让利实体经济；另一方面，有助于市场净值化的统一转型。而从‘理财子公司’到‘理财公司’的拓展性表述，也侧面反映了目前银行财富管理机构专营化布局正在走向纵深，未来竞争将更加规范化和激烈化。”杨超表示。

大中型银行渠道优势凸显

根据《办法》，销售机构暂时仅开放理财公司和吸收公众存款的银行业金融机构。因此，在销售机构范围进一步放开前，理财公司只能主要依托母行、直销和同业代销三种方式；母行是理财子公司天然的禀赋优势，也是最主要的销售渠道。

相较此前银行基本只销售自家产品为主，理财子公司在母行渠道基础上，目前主要有同业代销和直销渠道两种拓展方式。

同业代销是目前理财公司在母行渠道外主要的渠道布局。据了解，目前招商银行、浦发银行、中信银行、兴业银行等均有代销本行或他行理财子公司产品。

相比于同业代销，直销渠道建设对客群规模、IT系统、人力物力等具有较高要求，但是理财公司可以更好地把控产品设计与客户需求，有助于增强客户黏性。

“在尚未放开券商、互联网平台等代销的阶段，或是理财子公司借助母行在科技、人才等方面的优势，构建直销渠道的好时机。”王一峰认为。

王一峰同时表示，随着理财产品转型的推进及投资者教育的深入，理财产品销售机构范围也有望进一步扩展至其他金融机构和专业机构，暂时没有放开的券商、第三方财富管理公司、互联网平台等有望入局，届时，理财产品销售也有望渗透至更加长尾的客群。

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◆海外资产管理机构对理财子公司发展的启示

普益标准 2021.06.07

近年来，全球资产管理行业的管理规模整体呈现向上的发展趋势，行业集中趋势明显，美国市场的重要性增加，头部机构中涌现出越来越多的独立资产管理机构。而我国理财业务起步较晚，理财子公司更是新生力量，需充分借鉴国际资产管理业务在业务定位和产品体系方面的发展经验，以推动自身的发展，一方面要根据自身禀赋明确理财业务的定位，另一方面要通过资产配置多元化完善产品体系。

全球资产管理行业的竞争格局

2019年，全球资产管理行业走出了上一年的阴霾，根据BCG数据，全球资产管理规模从2018年的76.9万亿美元上升到2019年的88.7万亿美元，同比上升15.34%。在管理规模上升的同时，全球资产管理市场的竞争格局也产生了一些新变化。

行业集中趋势越发明显。从Thinking Ahead Institute最新披露的数据来看，全球资产管理市场在2010年-2019年这十年间明显呈现出行业份额不断向头部机构集中的趋势，2019年全球排名前20的资产管理公司的市场份额为43%，较2010年增长了2.3%。

2010年-2019年资产管理公司市场份额情况;资料来源：Thinking Ahead Institute，普益标准整理

头部机构中涌现出越来越多的独立资产管理机构。从近年来排名前20的资产管理公司来看，主要有三大类：独立资产管理机构、银行系资产管理机构以及保险系资产管理机构，其中独立资产管理机构的数量在过去10年有一个明显上升的趋势。截至2019年，全球排名前20的资产管理机构中独立资产管理机构有11家。

2010年-2019年排名前20资产管理公司的公司性质情况;资料来源：Thinking Ahead Institute，普益标准整理

国际资产管理机构的发展经验

从近年来全球资产管理行业的发展情况来看，先进的国际资产管理公司之所以能在全球资产管理行业中占有一席之地，其中最重要的一个原因是走差异化发展道路：具有强大品牌效应、庞大客户群体、完整销售渠道、多样化的产品体系优势的资产管理机构通常会采取综合服务商的发展模式，如摩根大通、美国银行等资产管理机构；而具有某一方面优势的资产管理机构通常会选择专业服务商模式，如专注于私人银行和财富观管理业务的瑞士信贷银行。

丰富的产品体系也是国际资产管理机构管理规模扩张的因素之一。先进的国际资产管理机构在产品研发、产品设计到产品管理等环节具备完整的流程和完善的体系，打造出了丰富的产品体系，涵盖货币类产品、权益类产品、固定收益类产品、另类投资类产品、资产配置方案等等，能够针对不同客户的投资回报、风险偏好、流动性等需求提供资产管理产品，满足他们不同层次的财富管理需求。除了全谱系的产品体系外，国际资产管理机构还能为客户提供全方位的资产管理服务，如财务顾问、投资建议、投资管理等。

对我国银行理财子公司的发展启示

根据自身禀赋明确理财业务的定位。我国银行理财子公司必须基于自身优势探索差异化发展道路。全国性银行理财子公司能充分借助母行较强的综合实力、客群和渠道优势，为客户提供多层次、全方位的理财服务，适合将自己打造成为综合服务商；中小银行理财子公司则应该凭借某一领域深耕细作的优势，提供专业的理财服务，适合专业服务商的发展模式。

要通过资产配置多元化完善产品体系。当前国内银行理财产品的资产投向以债券类资产为主，权益、另类等资产的配置比例较小，因此，当前我国理财产品主要以固定收益类产品为主，产品体系较为单一。基于此，理财子公司应加强自身的资产配置能力，尤其是要加大权益类资产的投资能力，打造更加丰富的理财产品体系，满足不同风险收益特征客户的财富管理需求。

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02 重点银行理财子公司跟踪

◆理财子公司专题研究之兴银理财：全谱系多元化的创“兴”之路

普益标准 2021.06.04

兴银理财是第三家获批开业的股份制商业银行理财子公司，注册资本为50亿元，注册地为福建省福州市。兴银理财是兴业银行“1234”战略体系[1]的重要一环，有助于加快兴业银行的“商行+投行”战略布局，提升结算型、投资型、交易型“三型银行”的建设能力，平稳推动理财业务转型。

发展战略布局：内外兼修

“商行+投行”的枢纽定位
科技赋能，打造资管生态圈
构建线上线下共享的销售体系
积极搭建投研生态圈

兴业的优势在于线上渠道，早在2014年互联网金融兴起时，兴业银行就推出了在线理财平台“钱大掌柜”，截至2020年末，“钱大掌柜”签约客户1494.19万户，随后加大了与大型城农商行、上市银行、理财子公司等机构合作力度，产品丰富程度不断提高。兴银理财依靠母行优势，紧密对接母行渠道，依托“银银平台”联结中小银行等金融机构，并加速拓展互联网代销渠道，形成内外融通、线上线下共享的销售体系。

“八大核心，三大特色”产品体系

八大核心产品线

在产品线布局上兴银理财倾向于全能型，将理财产品线分为“八大核心”，分别包括了现金管理、纯债投资、固收增强、项目投资、股债混合、权益投资、多资产策略、跨境投资在内的主流产品线类型，致力于打造客户类型和市场投资全覆盖的产品框架，构建资管生态圈，致力于打造客户类型全覆盖，投资市场全覆盖、主流策略全覆盖的产品体系。

兴银理财“八大核心”产品体系; 资料来源：兴银理财

三大特色产品体系

“三大特色”，即一是作为根植福建的唯一一家理财子公司，兴银理财将把握区域建设契机，推出海峡指数产品；二是作为中国首家赤道银行的理财子公司，兴银理财将秉承赤道原则，将ESG评价体系融入投资实践，持续打造绿色理财产品；三是把握老龄化社会日益增长的养老金融需求，兴银理财将面向细分客群，创新养老理财产品。

兴银理财“三大特色”产品体系; 资料来源：兴银理财，普益标准整理

覆盖全市场的产品策略

截止2021年5月31日，兴银理财已发行430款理财产品（含140款管理人变更和产品迁移），主要产品包含“天天万利宝”、“灵动”、“睿盈”、“兴承恒享”等系列，客户类型包含零售业务、私人银行业务、机构业务和同业客户，产品投向覆盖固定收益、混合和权益三大类，致力于满足不同客户的多样化需求。

兴银理财产品谱系全概览; 资料来源：普益标准整理

特色产品：多线并行

创新养老理财产品
推出绿色金融理财产品
发行指数相关理财产品
推出私募股权净值型理财产品

产品创设：全局谋划

以固定收益类为主，全品类产品线广布局
产品投向因“品”制宜，多品类满足投资者需求
资产配置集中度较高，非标资产锦上添花

产品对比：彰显优势

产品期限以中长期为主
中高风险为主，满足客户对收益的需求
现金管理型和非固定持有期产品占比高于兴业银行
平均产品费率低于银行产品，设置超额收益分成

随着多家理财子公司纷纷开业，资管市场开启了新纪元。兴银理财在产品线布局上有比较清晰地思路和定位，在全面的产品框架体系之下，兼顾了特色型产品。

03 大家之谈

◆ 兴银理财顾卫平：权益投资能力是未来理财子公司差异化竞争的一大关键因素

21金融圈 2021.06.04

21世纪经济报道近期启动了“对话资管30人”系列访谈，对话理财子公司等资管机构掌门人。本期专访对象为兴银理财总裁顾卫平。

兴银理财是股份行中首批开业的理财子公司，独立运作以来的总体情况如何？主要挑战在哪里？有哪些新的变化？

顾卫平表示，成立理财子公司是为贯彻和落实资管新规，促进银行理财回归本源，更好地服务金融供给侧改革，服务经济高质量发展和创新驱动，满足居民财富管理的需求。

理财子公司成立以来，一是积极有序地对老产品进行压降和整改。二是根据洁净起步的原则，按照净值化的要求发行新产品。三是银行理财子公司作为独立的法人，投研体系、风控体系、运营体系逐步搭建完成，并在反洗钱、消费者权益保护等方面积极履行主体责任。

主要挑战包括：一是投研体系和风控体系的重新搭建是个比较复杂的过程。二是在产品体系方面，银行理财客户已经习惯和适应预期收益型产品，积极引导客户认识净值化管理、接受净值型产品还需要一个过程。要按照客户的风险偏好，从现金管理类产品开始，再到固收类、混合类、权益类等产品，有节奏循序推进。三是在专业队伍建设方面，按照专业化、市场化的要求建立相应的体制机制也具有挑战性。

理财子公司成立以来明显的变化：一是对非标资产的依赖明显降低。二是对标准化资产的配置更加丰富，尤其是在大类资产配置中，对债券资产的配置比例明显提高。银行理财通过投资标准化债券，服务实体经济的能力明显提升。

理财子公司独立运作以来在渠道方面有何变化，未来对渠道布局是如何规划的？

顾卫平表示，渠道建设是拓展客户、丰富理财资金来源的重要工作。一方面，作为银行系的资管机构，理财子公司要充分发挥母行的主渠道作用，也是母行向大财富转型的重要枢纽。另一方面，要加大对外部渠道的拓展。我们已经与一些商业银行合作开展理财产品跨行代销业务。

兴业银行还通过银银平台的财富云，与中小金融机构建立销售渠道，让更多的普通百姓享受兴银理财的普惠金融服务。《理财公司理财产品销售管理暂行办法》已经发布实施，我们将与代销机构一道规范销售管理，履行反洗钱职责、做好消费者保护等工作。

此外，尽管银行理财子公司拥有商业银行的网点优势，但线上渠道提供更好地客户感受。在数字化时代，要做好线下线上双向互动。随着银行APP活跃用户数量显著增加，要运用数字化技术做好客户画像，满足客户体验，增加获客能力。

资管行业越来越多机构加入，运作也越来越成熟，未来大资管行业格局中，理财子公司与其他资管机构之间的竞争合作关系将是怎样的？

顾卫平表示，一方面，竞争是必然存在的，但应该是有序的竞争。有序的竞争会让资管机构在竞争过程中得到能力的提升，同时让投资者更好地享受资管行业发展的红利。

另一方面，合作还是大于竞争的。市场上有很多优秀的资管机构，比如公募基金经过二十多年的发展，具备了较好地权益投资能力，值得理财子公司学习与合作。

此外，券商资管、保险资管、期货资管等在特色领域里都有自身独特的优势策略，理财子公司需要借鉴和合作，用以丰富策略组合和资产配置。

随着我国金融开放的提速，国外资管巨头纷纷进入中国市场。一方面，外资机构在成熟市场形成的投资理念、工具和方法值得中资机构学习和借鉴。另一方面，中资机构可以与外资机构在海外资产配置和投资方面开展深入合作。

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04 行业数据