01 行业动态
◆券商开年首月收入经纪佣金152亿元
证券日报 2021.02.01
2021年首月，沪深两市日均成交额约为11000亿元，较2020年日均增加约1700亿元。这也对券商佣金收入产生了积极影响。
1月份，A股成交量为14580.69亿股，累计成交额218022.31亿元；B股成交量为14.01亿股，累计成交额59.32亿元；全部封闭式基金的累计成交额为77.33亿元。
《证券日报》记者据同花顺iFinD数据整理，若以中国证券业协会最新公布的2019年度行业平均净佣金率万分之三点四九估算，2021年首月，券商揽入佣金约为152.27亿元，环比增长16.29%；日均佣金收入达7.61亿元，环比增长33.74%。
在科创板及创业板注册制的助力下，券商财富管理业务转型启航，龙头券商经纪业务转型成效初显。其中，2021年首月，科创板总成交额为7161.13亿元，按照券商行业平均佣金费率(万分之三点四九)计算，223只科创板股票为券商贡献约5亿元佣金收入，占比达3.28%。创业板注册制下的76只个股总成交额达4475.23亿元，为券商带来约3.12亿元的佣金收入，占比为2.05%。
◆24家上市券商去年业绩预告率先出炉，17家明确将获盈利
澎湃新闻 2021.02.03
20年A股上市券商业绩普遍大涨。
Wind数据显示，截至1月30日，24家A股上市券商发布了2020年业绩预告，12家发布了2020年业绩快报。其中，有17家明确将获盈利。已发快报的券商中，中信建投（601066.SH）、浙商证券（601878.SH）归属母公司股东净利润超50%。
“2020年上市券商业绩全面增长，基本上是符合预期的。”允泰资本创始合伙人付立春告诉澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者，2020年资本市场整体发展呈现出较为繁荣的局面，因此不论是一级市场的投行业务，还是二级市场的经纪、自营等相关业务，面临的市场环境均比较可观。
多家券商研报显示，2020年是资本市场改革元年，证券行业业绩在2019年高基数背景下，继续保持高增长水平已定。头部券商将持续领跑行业发展，部分极具特色的中小券商及互联网券商有望突出重围差异化发展。
业绩大涨
统计结果显示，已经发布业绩快报的12家券商在2020年的营业收入同比（较上年同期）平均增幅为27.91%，归属于上市公司股东的净利润同比平均增幅高达35.26%。其中，中信建投（601066.SH）、浙商证券（601878.SH）归属母公司股东净利润超50%。
已发12家券商2020年业绩快报业绩全面增长符合预期“2020年上市券商业绩全面增长，基本上是符合预期的。”允泰资本创始合伙人付立春告诉澎湃新闻记者，2020年资本市场整体发展呈现出较为繁荣的局面，因此不论是一级市场的投行业务，还是二级市场的经纪、自营等相关业务，面临的市场环境均比较可观。
付立春认为，一级市场方面，注册制进一步改革下，2020年是IPO大年。同时，实现并购重组的公司数量，增长也是非常显著的。一二级市场利差明显加持下，一级市场相关业务的发展，对券商的业绩拉动作用明显。
“另一方面，二级市场去年整体表现良好，直接带动了券商经纪、自营业务的快速发展。特别是自营业务方面，对券商业绩的撬动作用很大，尤其是对中小券商而言，是其业绩增长的重要助推力。”付立春进一步指出。
券商分化或进一步加剧，投资可精选个股进行左侧布局
展望后市，付立春认为，整体而言，上市券商的发展，分化会越来越明显。
“当前，国内券商的同质化程度还是比较明显的，因此，‘大而全’的券商，在当前市场环境下相对优势明显。虽然券商牌照依然处于相对稀缺的状态，但小券商的发展面临的压力越来越大。”付立春说。
付立春同时说，即使是处于同一发展层次的券商，未来的分化也会越来越明显。股东背景、管理风格、企业文化、激励措施等因素，都会加剧同类规模券商的分化。
“2020年券商的发展，总体上还是面临很多机遇的。一方面，全市场注册制有望到来，券业改革红利突出。另一方面，各类长期资金入市，有望带动市场进一步走高。”上述券商非银金融分析师说。
配置方面，付立春认为，券商板块是一个高弹性板块，估值波动是比较大的，同时受资本市场“风吹草动”的影响较大。在券商下一步分化加剧背景下，券商板块的投资更应该精选个股。
◆2021上市券商配股融资潮再起，又一券商80亿配股获批，半数募资额投入FICC，去年来配股券商已8家
财联社 2021.02.02
进入2021年，券商再融资依然火热，其中配股融资方式又尤为引人关注。
红塔证券80亿元配股近日获得证监会发审委通过。根据记者统计，2020年已有国元证券、招商证券、山西证券、东吴证券、天风证券、国海证券6家券商完成配股发行，共计融资372亿元，华安证券40亿配股正在证监会审核阶段。
相较定增融资，配股融资的实施难度较低，在市场行情助推下，券商发行配股融资的热潮或将延续2020年的火爆。
红塔证券配股获通过
2月1日晚，证监会发审委通过了红塔证券的配股申请，红塔证券80亿配股历时10个月拿到批文。
根据红塔证券此前公布的配股预案，80亿元募资额中共有40亿元将用于发展FICC业务，主要投向为加大固定收益类投资业务，并开拓利率衍生品、货币市场套利、商品及其他类固收产品投资等 FICC 创新业务。值得一提的是，红塔证券2020年实现自营业务收入达22.22亿元，较2019年同比增长48.14%。
虽然红塔证券的自营业务为公司创收起到了关键作用，但也出现了一些违规。2020年9月7日，中证协公示称，决定对在科创板“赛科希德”新股发行项目网下申购过程中，存在违反《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》相关规定的红塔证券自营账户列入限制名单，限制起始日期为2020年9月8日至2021年3月7日。
2020至今券商再融资超1200亿
过去的2020年可谓是券商再融资的大年，尤其配股融资的方式。国元证券、招商证券、山西证券、东吴证券、天风证券、国海证券等6家上市券商通过配股进行了再融资，总募资额为372.72亿元，超过百亿规模的仅有招商证券（127亿）。
业内人士指出，配股融资的券商增多一方面是因为市场行情回暖，在股价涨幅相对良好的情况下采取配股的方式进行募资，发行价格好，配股的成功率更高。另一方面，配股相比定增来说，审核时间更短，实施难度更低，上市公司现有股东优先认购，即使融资过程不顺利，大股东也会认购剩余部分，以此保证配股融资的顺利完成。
再融资青睐重资本业务
根据Choice数据统计，从已完成再融资券商投入的业务方向来看，自营投资与资本中介这类重资本业务更受欢迎，共计投入582亿元，占总募资金额的44.77%。
西南证券研究认为，证券公司盈利模式正发生深刻变革，从过去的通道业务向以资本中介业务、自营业务和股权投资等为代表的资本业务模式转型。资本实力已成为证券公司提升综合金融服务能力、构建核心竞争力及差异化竞争优势、增强风险管理能力的关键。
◆重磅突发！证监会批准深圳证券交易所主板与中小板合并
中国证券报 2021.02.05
2月5日，证监会市场部副主任皮六一在证监会新闻发布会上表示，证监会批准深圳证券交易所主板与中小板合并。合并深交所主板与中小板是全面深化资本市场改革的一项重要举措。
皮六一指出，作为我国多层次资本市场体系的重要组成部分，深交所主板和中小板在扩大直接融资，服务实体经济，支持中小企业发展等方面发挥了积极作用。同时深交所主板和中小板在发展中也暴露出一些问题，如板块程式化，主板结构长期固化等，因此合并深交所主板与中小板是坚持问题导向的改革之举，有利于优化深交所板块结构，形成主板与创业板各有侧重相互补充的发展格局，更好满足不同发展阶段企业的融资需求，增强深交所的服务功能。
对于深交所中小板并入主板后会否导致资本市场服务中小企业的功能弱化的疑问，皮六一表示，深交所主板与中小板合并后，发行上市条件、投资者适当性要求等保持不变。深市将形成以主板、创业板为主体的市场格局，为处在不同发展阶段的中小企业提供融资服务。深交所还将进一步优化改进服务，加大力度支持中小企业做优做强。综上，资本市场对中小企业的服务功能将不断得到增强。
皮六一表示，合并深交所主板与中小板的总体思路是“两个统一、四个不变”，即统一业务规则，统一运行监管模式，保持发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变。
02 重点券商跟踪
◆财通证券加速财富管理转型，首发基金首募规模超20亿元
美通社 2021.01.29
总部位于杭州的财通证券是浙江省属券商，2017年10月在上海证券交易所挂牌上市；2020年10月推出旗下专业的财富管理品牌“财通赢家”，探寻不确定市场中安定的力量；2021年1月，“财通赢家”优选30首发基金正式上线，由近两年权益公募排名第1/126天团出品，首募规模超20亿元。
作为浙江省属券商，财通证券始终坚持以客户为中心，全面提升综合竞争能力，服务实体经济、服务居民理财。截至目前，财通证券的财富管理规模约3,200亿元，旗下的财通证券资管、财通基金、永安期货、财通证券（香港）等专业子公司都已形成各自的特色优势。
2020年10月24日，在上市三周年之际，财通证券位于陆家嘴的上海“总部”大楼正式启用，集团旗下专业的财富管理品牌“财通赢家”首发亮相，财通证券聚合集团力量驶上财富管理转型的快车道。
为做好此次财富管理战略升级，2020年5月，财通证券专门成立了“财富与资产管理委员会”，从集团层面对财富管理转型进行了统一规划部署，明确围绕“好产品”、“好渠道”、“好投顾”、“好运营”和“好机制”，聚焦提升研究和投资两大核心能力，全力打造“财通赢家”品牌。
对于投资者最关注的“好产品”，“财通赢家”注重内部开发和外部引进相结合、国内市场与全球市场相结合、二级市场与一级市场相结合，将着力打造“大类资产配置”、“多策略”及“量化”三大产品系列，有效分散、平滑投资风险，为投资者的资产保值增值保驾护航。除了旗下专业子公司在多元领域已经积累的市场领先的产品研发水平，近年来，财通证券内部培养的私募机构市场表现也可圈可点，此外，还陆续引进了一批国内优秀的量化机构。财通证券表示，“财通赢家”有能力为投资者提供差异化、定制化的综合金融解决方案。
投资和研究能力，是推进财富管理转型发展不可或缺的“两翼”。为此，财通证券聚焦“好投顾”培养，还将打造一支高素质、专业化的“千人投顾”队伍，不仅要懂交易型客户的需求，还要具备资产配置服务的能力。与此同时，财通证券将畅通线上线下的综合化“好渠道”，延伸服务触角；加快建设智能化的“好运营”，推进打造产品、客户、资源三大中心和运营展业平台；健全市场化的“好机制”，引进人才、留住人才，更好服务客户。
◆领跑5G时代 申万宏源推出“AI+投顾”金融短视频
中证网 2021.02.02
近日，申万宏源“大赢家”APP正式上线了金融短视频产品，以“AI+投顾”的形式，广泛应用于融资融券、港股通、新三板、期权、期货等各细分领域，为上百万用户提供服务。
据了解，相较于抖音、快手等平台上常见的短视频内容，申万宏源明显有着不同的侧重点，金融短视频以“AI+投顾”为主打：一方面，短视频内容直接依托交易数据，通过机器自动产生，无论是数据可视化呈现还是语音解说一应俱全；另一方面，专业的投顾团队为其精选优质资讯，提供独特视角，将高含金量的投顾内容融入短视频内容中。这样一个2-3分钟的视频通常需要视频制作人员数小时的工作量，而在“AI+投顾”的模式下，其生产时间却往往只需15-20分钟。
时效性对于金融领域的重要性不言而喻。如融资融券这一场景下，交易所数据往往在T+1日早上9点左右才公布，传统上只够运营人员抢发一条文字快讯而已。而通过与业内媒体科技公司新华智云、金融综合解决方案供应商恒生聚源的合作，投资者在9点15分左右已经可以看到制作精良的短视频内容，这无论从生产链路还是用户体验来讲，都堪称5G时代的一次革新。
此外，港股通、融资融券等领域对专业性的要求更强，对数据准确性的要求同样严苛，这些特征与AI有着天然的契合度。经过金融专家指导、可视化团队设计的模板，总是可以100%准确地把数据相关内容呈现给观众。这同时也意味着投顾可以省去以往选择、校对数据的大量时间，得以更多聚焦在资讯和观点的输出上，使“AI+投顾”的模式成为可能。
AI语音作为一项相对成熟的技术已经被普遍应用于多种生活场景下，申万宏源本次使用了业界前沿的技术和配套音源，视频中的配音优美动听，毫无机械感。让专业的配音人员同时服务于多类内容场景曾经是个不可能的任务，而现在AI技术则让其成为了现实。
据了解，对于更喜好图文内容的用户，申万宏源大赢家APP准备了与短视频配套的图文H5页面，将视频中的内容关键点一一拆解出来，便自动形成了一篇图文并茂的资讯内容，与短视频内容同期发布。用户可以根据自己的习惯，自由地在两者间做出选择。申万宏源金融短视频自1月正式推出以来，受到了投资者的热烈欢迎，也引起了业内的广泛关注。
03 大家之谈
◆汇添富基金董事长、招商基金总经理与海通证券对话：20万亿黄金时代，如何摆脱焦虑，快乐投资
财联社 2021.01.30
2020年对于公募基金而言是不平凡的一年，这一年见证了公募基金爆发式增长，也创造了很多历史。根据中基协数据，截至2020年12月末，公募基金的总规模已经接近20万亿，新发基金规模也超过3万亿。
规模爆发式增长的背后，是爆款基金不断涌现，是权益市场快速发展，是被动产品越发受欢迎，是固收产品不断创新。与此同时也伴随着很多困扰基金行业多年的问题，比如如何解决基金赚钱而基民不赚钱等。
1月27日，海通证券举办了“20万亿的黄金时代，头部公募如何布局未来”的跨年直播。在此次直播中，海通证券总裁助理陈春钱邀请了汇添富基金董事长李文，招商基金总经理王小青和海通证券金融产品首席分析师倪韵婷，对当下公募基金行业中爆款基金营销、基金发行、资产配置等热点问题进行了探讨。
以下是财联社记者整理的部分直播文字实录。
重要话题一：首要强调销售 “投资者适当性原则”，不搞饥饿营销
海通证券陈春钱：在资产新规和宏观背景下，这些年资产管理公司确实在资产管理领域里面投入最大、团队更专业、平台厚积薄发，展现给了投资者耳目一新的感觉。
尤其是这两年公募基金已经获得投资者的广泛认同，公募基金处于发展的风口，但是很多投资者现在对基金的认识还是更多来自销售的引导。现在出现很多爆款基金，不少基金品种形成了很好的销售效应。同时我们也看到一些现象，比如爆款基金背后的“赎旧买新” ，那么这种现象背后管理人会如何考核基金经理，又会如何支持？
招商基金总经理王小青：我觉得这是每一家基金公司都会遇到的问题。就招商基金而言，会从产品供给上尽可能把我们的投资能力，以产品的形态更好地触达客户。但是在营销上坚决不能因市场阶段性热点就搞饥饿营销、刺激性营销，要坚持投资者适当性原则。规模增长的背后，投资能力必须同步跟上，甚至还要为未来的规模增长留下足够的空间。这样，我们这一代公募基金人才能不辜负时代给予的机会。
在投研角度，我们是通过深度研究扩大公司基金经理的能力圈，能够让他承担更大规模的产品。我们公司现在有90多位投研人员，分成了9个投研小组，给核心基金经理提供赋能和支撑。
从考核的角度，我们是从长期角度进行考核。比如，满了三年的是按照三年的维度考核，而且3年的权重是占最重要的权重；同理，满了5年的则是以5年的维度来考核，让基金经理会更多关注长期的绩效，而不是做短期抓眼球的业绩。
重要话题二：“炒”难赚钱，如何避免从炒股到炒基金
海通证券陈春钱：我们也注意到很多去年买基金的投资者，有相当一部分来自于股票市场上没赚到钱的投资者，他们觉得炒股不如买基金·，就会买入基金产品，但是还没有脱离过去炒股的理念。但很多炒股的人对风险的厌恶大于赚钱的快乐，因此在投资到达某一收益时就愿意止盈。
现在一些基金销售人员也会这样，比如基金投资者赚了10%，销售人员就会提醒投资者赎回来去买另一个品种。我们最近对销售人员的考核和对客户的推荐材料的规范进行了强化。比如说不希望他们提及基金大概率要配售，加剧客户的这种焦虑感，更希望能够跟真正跟客户去讲，一个基金经理过去的投资业绩是如何获得的。
作为专业的基金管理人，在进行产品布局的时候，在资源配置上秉承什么样的原则，对基金经理有哪些考量？
招商基金总经理王小青：基金公司这类资管机构的存在，核心在于真正为市场上的投资人创造价值。
从这个角度出发，一个基金经理什么时候应该发行基金，核心要点在于投资者和市场是否认可这个基金经理。而从公司的维度，一个基金经理过去三年甚至更长时间的维度，根据他的能力圈、表现，能否带来超额，是最重要的评价维度。
我们会对基金经理做非常严密的画像，包括这个基金经理适合的风格，选择能力，对行业景气度的判断，深度研究的能力等等。在画像基础之上，结合我们对未来市场的判断，认为这个基金经理很大概率能够给投资者带来超越于市场相对回报之上的回报，那么我们可能会主推这一类的基金经理。
汇添富董事长李文：当下公募行业，无论从公募基金公司、投资者还是销售机构来看，都面临着一些矛盾和挑战。一方面，整个市场产品数量不断增加，同时伴随着同质化现象，让投资者难以选择。另一方面，行业整个规模在不断增长，基金公司包括基金经理的管理能力是否能适应快速增长的规模。
就汇添富而言，在我们的产品设计过程中，非常注重产品的体系化。比如说，会按照产品的风格分为成长、价值、均衡等，按照行业分为消费、医疗、科技等，我们力求做到将产品以非常清晰的标签化处理。
基金经理方面则是人尽其才。我们在做产品设计的时候，会根据每个基金经理自身风格，量身定制适合他的基金产品，把产品风格和基金经理的差异化相匹配，通过这种匹配尽可能发挥每个基金经理最大的特点和优势。
此外，我们还建立了独具特色的垂直一体化的投研组织架构，横向形成统一管理的研究团队，纵向形成不同行业和风格的垂直管理小组，不仅打造出规模化的投资管理能力，也提升了团队整体的梯队化和稳定性。
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