银行理财子周报：反洗钱新规增加网贷公司、理财子公司等义务主体（210423）

01 行业动态

◆反洗钱新规增加网贷公司、理财子公司等义务主体

上海证券报 2021.4.17

人民银行昨日发布《金融机构反洗钱和反恐怖融资监督管理办法》（下称《办法》），进一步明确了金融机构反洗钱内部控制和风险管理要求，并根据我国金融行业发展现状，结合防范化解重大金融风险的要求，完善了反洗钱义务主体范围，将反洗钱有关规范性文件已明确的非银行支付机构纳入《办法》适用范围，增加网络小额贷款公司、银行理财子公司等反洗钱义务主体。《办法》自2021年8月1日起施行。

此次《办法》修订的主要内容有四方面：完善风险为本监管原则和工作要求、增加金融机构反洗钱内部控制和风险管理工作要求、优化反洗钱监管措施和手段、完善反洗钱监管对象范围。

人民银行表示，下一步，将持续做好《办法》的落地实施工作，督促金融机构不断提高反洗钱工作水平，规范中国人民银行及其分支机构反洗钱履职行为，切实做好我国洗钱和恐怖融资风险防控工作。

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◆跨行代销促同业竞合银行理财加速拓展销售渠道

贝果财经 2021.4.19

随着上市银行业绩报告的陆续披露，各银行理财子公司规模持续快速增长的同时，理财产品同业代销业务的快速发展也备受关注。近来《中国经营报》记者从多家国有银行、股份制银行、城商银行及民营银行客户端发现，越来越多银行上线代销其他银行或理财子公司理财产品，多家银行代销产品的机构数量达5个以上。

多位银行理财业务人士透露，今年以来银行与其他银行或理财子公司进行同业代销的合作洽谈力度增强，合作产品也以中短期、灵活性强、风险较低的产品为主，主要是丰富自身产品线，更好地留住客户。

业内分析认为，目前理财市场代销业务仍以理财子公司产品为主，“提升规模”的目标叠加监管新规的正式落地影响，预计2021年理财市场的代销将会全面铺开；跨行营销的多元化布局将是未来发展趋势。

积极拓展同业代销渠道

近来越来越多民营银行加速代销理财产品上线。某民营银行相关业务人士告诉记者，近期刚上线一款最低持有期为1周的他行代销产品，另外该行还正在与一家城商银行理财子公司进行新产品代销上线的准备工作，近期也会陆续上线。

据银行官方APP公布的在售产品显示，微众银行、百信银行、亿联银行等民营银行均已有他行代销理财产品上线。如微众银行在售的代销理财产品中，包括交银理财、中银理财、平安理财、兴银理财等银行理财子公司发售的6只理财产品，持有期限多为1～6个月。百信银行APP也上线了交银理财、青银理财、光大理财等10余款代销理财产品，另外还有交银理财、光大理财、信银理财等机构发行的6款产品即将开售。

不仅民营银行，传统商业银行近来在同业理财产品代销合作上也表现得越来越积极。

去年以来，已有越来越多大中型银行加入到理财产品代销合作的行列。据招商银行管网公告显示，其个人理财产品中就上线了包括光大理财、建信理财等6家理财子公司10余款系列产品。中国银行APP在线销售的代销理财产品中，也上线了招银理财等同业机构发行的理财产品。中信银行、交通银行等银行APP客户端也均上线了他行或他行理财子公司发行的理财产品。

跨行代销将全面铺开

代销产品中，净值化产品数量上升。联合智评分析显示，2020年以封闭式非净值型产品为主，产品期限集中在1年期内，风险等级基本都是2R中低风险，产品投资性质为固收类，主要受“老产品”续接原有客户资金影响；但2021年一季度的代销产品中，净值化产品代销数量逐步提升。

为何同业理财产品代销业务越来越受银行青睐？国务院发展研究中心金融研究所银行室副主任王刚认为，依据《银行理财子公司销售管理暂行办法》（征求意见稿），现阶段仅允许银行理财子公司和存款类金融机构作为代销机构，以往借助互联网平台营销银行理财产品的做法需要按新规则调整落地，在此进程中渠道类别收窄，拓展现有合规渠道成为自然的选择。

2021年理财同业代销发展提速。联合智评分析认为，今年大部分理财子公司将“提升规模”作为第一目标，同时叠加预计今年“理财销售管理办法”的正式落地影响，2021年理财市场的代销将会全面铺开。

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◆渝农商理财年赚600万农商行理财子公司急需“补短板”

贝果财经 2021.4.16

作为全国农商行首家理财子公司，渝农商理财有限责任公司（以下简称“渝农商理财”）的经营状况备受关注。

日前，渝农商行披露了渝农商理财成立后的首份财务数据。财报数据显示，截至2020年末，渝农商理财总资产为20.4亿元，管理的规模为1380亿元，净利润为0.06亿元。年报中对于业绩的完成情况提到：“理财子公司开业半年即实现盈利，顺利实现既定目标。”

值得注意的是，3月12日，湖南省农村信用社联合社（以下简称“湖南省联社”）也提出成立理财子公司的设想，或将成为首家省联社层面的理财子公司。

对于农商行理财子公司面临的困难，普益财富方面认为，囿于农商行自身投研能力，符合新规的产品研发较为困难，特别是净值化转型过程中，此外面向本地客户销售渠道也制约产品发展。

净值型理财产品占比超80%

公开信息显示，渝农商行为重庆农村商业银行全资设立，注册本金20亿元，2020年6月29日正式挂牌开业，为全国农商行及西部地方银行首家开业的理财子公司。

渝农商行财报显示，截至2020年末，集团理财产品余额1382.55亿元，较上年末增加38.23亿元。渝农商理财自主发行理财产品规模突破140亿元。

对于渝农商理财成立后的运营情况，渝农商行方面认为，一是严格按照监管要求，加快净值化转型力度，截至2020年末，集团净值型理财产品占比超80%，位列农商系统前列；二是伴随理财子公司开业，理财业务运营模式从银行部门制顺利转型为公司制，建立理财子公司法人治理结构，健全各项机制，完善内部控制。

175家农金机构仅占理财市场5.68%

未来，农村金融机构在财富管理市场或有更大的参与意愿。

在3月份湖南省联社召开的全省农信系统理财工作推进座谈会中，湖南省联社党委委员、副主任邓师辉认为，开展理财业务对引流客户、抓存揽储具有良好的促进作用，能有效促进存款客户和存款规模的增长，利用理财产品承接一部分高息存款客户的需求，也能较好缓解存款结构矛盾。

与此同时，农村金融机构在财富管理市场也面临发展挑战。

刘银平告诉记者，农商行在成立理财子公司方面面临两难境地。一方面，理财子公司在投资、销售上有明显优势，投资范围更广，产品门槛更低，购买更加便捷；另一方面，农商行资金实力和投研能力都较弱，成立理财子公司要至少10亿元实缴资本，这就将大部分农商行阻挡在外。这种情况下，为了能分到理财子市场一杯羹，未来农商行可考虑“组团”设立理财子公司。

普益财富观点也认为，由于农商行致力于服务当地客户群体，同时网点分布集中在低线城市，使得农商行客户群体净值型产品的认知和接受程度较其他类型银行存在一定差距，所以对于农商行来说，投资者教育也是一大难点。

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◆理财子公司加码布局私募理财市场

普益标准公众号 2021.4.16

私募理财产品发行数量加速增长

截止2021年3月31日，18家理财子公司（华夏理财尚未发行私募理财产品）共发行1470款私募理财产品。自2019年9月第一款私募理财产品发行以来，理财子公司私募理财产品发行数量总体呈现加速增长态势。

从机构层面横向对比来看，不同理财子公司私募产品发行数量差异较大。私募产品发行数量最多的理财子公司为建信理财，共发行254款，占所有理财子公司私募产品发行总量的17.28%；其次为工银理财，发行193款，占比为13.13%。
图2：各理财子公司私募产品发行数量情况

理财子公司私募产品差异化发展逐渐显现

从运作模式来看，除青银理财、南银理财和信银理财外，其他理财子公司所发行私募产品均以封闭式产品为主。其中，宁银理财、杭银理财、徽银理财和渝农商理财所发行私募产品均为封闭式。

整体来看，随着我国高净值人群数量的持续增长，为满足投资者多元化的理财需求，银行理财子公司私募理财产品也在快速发展中。目前，理财子公司的私募产品仍以中低风险、中长期限的开放式固定收益类为主，但“固收+”、权益类、混合类、FOF型，以及科创、定增、私募股权及量化策略等主题的产品线不断丰富，理财市场格局日臻完善。

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02 重点银行理财子公司跟踪

◆理财子产品专题研究（一）轻装协进、绿色惠农——农银理财产品布局亮点

普益标准公众号 2021.4.21

一、产品模式

截至2020年7月上旬，已有14家银行理财子公司开业，从已开业的理财子公司产品体系模式来看，大致可以分为“核心+卫星”模式、“多线并行”模式、“核心聚焦”模式等。

整体来看，农银理财子公司“6+N”系列产品种类齐全，定位清晰，特色突出，属于较为典型的“多线并行”模式。

二、产品特征

农银理财常规产品线较为完备，目前已经形成现金管理、固定收益、混合、权益等四大常规产品线，和惠农、ESG等特色产品线，其中价值精选、科技创新、信用优选、ESG等主题策略类产品市场表现优异。

试水ESG主题产品践行社会责任。

固收产品为主，混合型产品为辅。

主打定开型净值型产品。考虑到一直以来银行理财个人投资者对于低风险、低波动、低费率和短期限理财产品的需求，以及在当前环境下机构投资者对于资金流动性和现金流的要求，农银理财子公司主打开放式净值型产品，将投资者的流动性安排放在产品设计中的重要位置。

各类产品付息周期较长以熨平产品净值波动。

产品费率整体较低，超额收益让利较大。理财子公司对于超额收益分成的设计，主要是出于激励银行自身角度，在创造高于业绩比较基准收益的同时可以收取较高的业绩报酬。相较于其他理财子公司，农银理财在产品费率方面整体偏低，除了平均固定管理费略高于理财子公司平均值外，在产品的平均托管费和销售费方面均低于其他理财子公司的均值。

整体来看，作为深耕银行理财15年的国有大行，农业银行在银行理财转型背景下积极创新谋变，农银理财在创新产品、产品类型、投资期限和管理费方面也有诸多值得机构学习借鉴的地方。

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◆理财子产品专题研究（二）与时间为友，稳中求进——交银理财的产品体系与特色

普益标准公众号 2021.4.22

2019年5月29日，交通银行股份有限公司全资子公司交银理财有限责任公司（以下称交银理财）成为继建信理财、工银理财之后全国第三家获批开业的理财子公司，同时也是首家注册在上海的银行系理财子公司。

产品布局上，交银理财致力于布局覆盖全市场、全资产、全渠道的产品体系。总裁金旗曾表示，将积极搭建以“固收类为主，权益类、商品及金融衍生品类、混合类为辅”的净值型理财产品体系，打造旗舰产品满足老百姓的普惠理财需求；此外，销售渠道上，实现“1+3”全渠道体系策略：以母行渠道为主，互联网、直销、同业代销渠道为辅。

一、产品体系：主打稳健固收

交银理财推出的产品以稳健为主要特征、以固收类为主要投资范围。公司致力于把固收类产品打造为公司的拳头产品和旗舰产品，此外在产品设计上，不断根据政策导向和投资热点进行调整，逐步推出特色主题产品。如下图所示，交银理财的产品主要包括现金管理、固收和混合三大类。其中，固收类主要包括“稳享”、“稳选”、“得利宝”等几个系列，混合类主要包括“博享”、“私银”等几个系列。图1：交银理财产品体系

二、产品特征：门槛低、收益稳健、产品类型多元化

投资起点较低，满足老百姓的普惠金融需求。

中低风险，产品投资风格较为稳健。

在业绩比较基准的分布上，大部分理财产品的收益率在4%-4.5%之间，在近期理财市场大环境低迷的背景下，具有一定的竞争优势。

三、特色与启示

交银理财作为在银行理财净值化转型中“稳扎稳打”的转型典范，其产品设计研发、投资风格和经营模式上有很多值得借鉴之处：

多渠道探索非标资产转型路径。

积极推进产品净值化、满足客户个性化需求。

发挥大类配置优势，降低波动率，实现净值稳健增长。

与时间为友，强调长期投资的价值。

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03 大家之谈