01 行业动态
◆“出海”规则松绑 券商提速布局海外业务
人民网 2021.1.25
近期，中概股回归潮涌向香港，同时内地投资者大举涌入港股，港股成为南下资金重点配置标的。在此背景下，香港子公司的投行业务及财富管理业务将成为券商发力重点。
近期，券商境外设立子公司条件大幅“松绑”。证监会取消60亿元净资产的财务门槛，流程亦由审批制改为备案制。2020年以来，已有多家券商增资境外子公司或拟对境外分支机构进行增资，内资券商加码布局境外业务。
“出海”规则大幅松绑
近日，在证监会例行新闻发布会上，证监会新闻发言人高莉表示，为落实新证券法，落实放管服要求，证监会发布集中修改废止部分证券期货规章制度文件的决定。其中包括证券公司在境外设立收购子公司或者参股经营机构的管理方式，由行政许可改为备案管理。
该修改涉及的法规文件为证监会2018年发布并施行的《证券公司和证券投资基金管理公司境外设立、收购、参股经营机构管理办法》(下称《管理办法》)，其中第八条提到针对券商设立境外子公司相应符合的五个条件，包括硬性门槛“财务状况及资产流动性良好，证券公司净资产不低于60亿元人民币”。
积极参与国际竞争
配套流程亦从审批变为备案。证监会规定，证券公司在境外设立、收购子公司或者参股经营机构应当自公司董事会决议或其他相关决议通过5个工作日内向证监会提交备案情况说明。
“中国券商国际化程度较低，无法为中国企业走出去、跨国并购及人民币国际化提供配套服务。因此，有必要为券商‘出海’松绑，将审批制改为备案制，由券商自律、做好内部风险控制。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《国际金融报》记者采访时表示。
根据中国证券业协会公布的数据，在证券公司2019年度净资产排名中，共有31家券商的净资产规模在60亿元以下，约占行业比例的32%。也就是说，此次净资产硬性门槛降低，对近三分之一的券商是个利好。
加码布局国际业务
受新冠肺炎疫情及全球金融市场震荡影响，中资券商国际业务短期承压。在H股上市的6家中资券商国际业务子公司中，有4家2020年上半年收入同比下滑。
“面对复杂多变且波动率高的市场环境，本集团将会采取更审慎的态度开展业务。”兴证国际表示，其中包括加快业务转型，构建财富管理与大机构业务双轮驱动的业务体系，以及审慎发展资本消耗型业务。同时，也将继续完善全面风险管理治理架构，持续优化全面风险管理制度体系。
同时，内资券商业绩韧性依然强劲，在港业务发力势头不减。Dealogic数据显示，截至2020年12月28日，按照保荐人承销规模排名，中金公司凭借53.66亿美元的保荐承销规模及13家的保荐承销项目数量，位居香港IPO保荐人排名第二位，市场份额达到10.49%；中信证券排名第三，承销规模51.48亿美元，项目数12个，市场份额占比10.07%；海通证券承销规模39.29亿美元，项目数13个，排名第五。
◆ 18家券商“成绩单”：东方财富净利翻倍
时代周报 2021.1.26
2020年市场交易量持续稳定增长，为券商业绩增长奠定基础。根据《同业拆借管理办法》的要求，同业拆借市场的非银行金融机构成员须按规定披露2020年度未经审计财务报表（已上市的机构可豁免披露）。其中，证券公司须在2021年1月20日前披露2020年度未经审计资产负债表、利润表及净资本计算表。
整体看，净利润增长的券商超过九成，只有2家券商逆势下滑。互联网券商业绩优异，东方财富（300059.SZ）子公司东财证券营业收入连续四年实现增长，已赶超部分老牌中型券商。
两家净利润下滑
受益于2020年A股市场指数走高、整体交易活跃度的大幅提升以及IPO提速，券商经纪、自营投资、投行等业务迎来全面爆发。
从已公布的中小券商数据来看，2020年净利润保持增长的占比超九成。 其中，净利润翻倍的券商达到5家，它们分别是东海证券、华鑫证券、中金财富、英大证券和东财证券。
在火爆行情下，仍有两家中小券商业绩逆势下滑，分别是江海证券和国盛证券，它们2020年净利润同比分别下滑43.24%和62.59%。其中，江海证券净利润下滑的主要原因是2020年信用资产减值损失达到7.02亿元，同比上升68.34%。
互联网券商净利翻倍
在上述18家券商中，互联网券商表现出色。
1月19日晚，东方财富披露其全资子公司东财证券2020年度未经审核非合并财务报表显示，2020年，东财证券实现营业收入45.95亿元，同比增长77.12%；实现净利润28.94亿元，同比增长104.14%。
东方财富作为互联网券商的特色标的，上市以来保持了稳定的成长性。东财证券目前在排行榜中仅次于安信证券，已赶超部分老牌中型券商。
◆股市回暖 券商财富管理转型加快
中国经济时报 2021.1.28
近日，券商行业频传2020年业绩大幅增长的捷报。随着资本市场深化改革前景明确，以及2021年1月A股行情量价齐升，投资者继续看好券商发展转型的前景。
财富管理转型步伐加快
虽然股市回暖带来经纪业务收入提升，但在持续的佣金率下滑压力下，各大券商加快财富管理转型的步伐。个人可投资资产总量以及高净值人群快速增长，也进一步激发券商行业财富管理转型的需求。
中信证券提出，持续深化财富管理转型，优化以客户为中心的财富管理发展模式，拓展服务深度与广度，通过提供综合金融产品和服务，满足客户财富的保值、增值、传承需求。中信建投表示，将继续以财富管理转型为方向，持续打造投顾服务品牌，通过科技赋能，全面打造公司经纪业务客户服务体系，全面提升经纪业务客户服务品质。
不同于头部券商大而全的发展策略，中小券商则注重差异化、精品化的财富管理转型路径。例如，万联证券围绕自身客户的具体需求，引进或开发针对性的金融产品。野村东方国际证券系国内首家开业的新设外资控股合资证券公司，也瞄准了发展财富管理。
兴业证券全资资产管理子公司新任董事长孔祥杰日前在兴业证券与兴业银行联合举办的2020私募基金年度峰会上表示，国内财富管理市场规模已超百万亿元，随着私募登记备案管理日趋规范，投资者信赖感越来越强，为私募行业发展提供了广阔的舞台。券商在新时代与私募机构合作中应有新作为，积极拥抱财富管理大时代。
券商行业做大做强能否在2021年有突破，受到市场关注。有业内人士指出，从行业发展来看，做大做强头部券商，打造航母级头部券商是必然趋势。航母级头部券商可在理念转变、科技赋能、人才驱动等方面处于领先地位，打造券商行业财富管理转型的典范。
分享资本市场改革红利
行业龙头中信证券发布业绩快报显示，2020年实现归属于母公司股东的净利润148.97亿元，同比增长21.82%。
中信建投2020年营业收入与净利润增速分别为70.53%、72.85%。中信建投称，业绩增长是公司自营投资业务收入、经纪业务手续费净收入及投行业务手续费净收入等相比上年均有较大幅度增长所致。
光大证券研报认为，2021年资本市场深改将不断推进完善，券商行业有望继续分享改革红利。科创板、创业板注册制试点成功落地，资本市场退市制度进一步完善，注册制全面推行时代加速到来。引入长期资金入市，两市交投活跃度有望持续升温。券商金融资产持续扩张，衍生品业务发展有望打开券商投资业务业绩上行空间。
02 重点券商跟踪
◆广发证券服务量化私募样本：全链条综合服务，全自主研发GFQG，一体化量化服务体系才是硬核实力
财联社 2021.01.26
加大对私募机构服务力度，提高综合服务水平，被越来越多券商摆到了重要的战略位置上。交易系统更是重要一环，推进极速交易，提升硬件服务水平，已成为近年来券商的一个重要发力点，加入这一阵营的券商越来越多。
作为业内最早开展PB业务的券商之一，广发证券一直非常重视私募业务，近年来尤其对量化私募服务加大了资源投入。
2021年初，广发证券基于在金融科技领域深耕多年的实践经验，发布了全自主研发的量化策略平台GF Quant Genius1.2版本（GFQG）。据悉，这也是行业内首家券商使用最新版本的AMI打造的超极速量化策略平台。
近日，广发证券接受了财联社记者专访，以下为核心观点：
1、GFQG1.2版本主要的特性是高容量、高并发、低延迟，业务种类全面。支持刚性扩展、集群部署、负载均衡。适用于场内股票、基金、期权、股指期货、股指期权、商品期货、商品期权等对交易效率有较高要求的业务场景，支持对接主流机构柜台。支持银行间信用、利率等衍生品，以及境外金融衍生品主流合约。GFQG1.2也提供诸如策略开发、风控、交易工具、交易执行、交易中台管理、算法引擎等标准服务功能。
2、现阶段，国内量化市场呈现出两个趋势：一是，头部量化私募的资金聚集效应彰显。二是，长尾量化私募不断涌现。
3、广发证券在IT技术和交易策略有以下布局：一是，极速交易通道领域中的低延时网络、极速行情、极速柜台；二是，策略交易平台；三是，算法交易平台。为满足客户隐藏的交易意图，降低冲击成本，提升交易自动化和完成率的需求，广发证券针对大股东减持、产品批量调仓等场景，提供广发特色算法交易服务。
4、广发证券已投入基于人工智能技术加强算法执行绩效的具体研究。通过使用历史高频行情数据，结合机器学习，找出预测股票短期趋势的有效因子，与传统算法结合后，经测算后平均增强绩效约0.6bp（basis point，基点），目前预测模型仍在持续迭代优化中。
5、对量化客户的服务是全链条的。除经纪、托管这些基础服务外，量化私募也因为其投资的需求拉动券商两融、OTC业务，因其募资需求拉动券商面向高净值客户和机构的代销、投顾等业务发展。
6、未来，广发证券在量化服务体系还将在交易服务及数据服务、算力服务、资金撮合服务三方面持续发力。
自2019年起，广发证券开始着手建设量化策略平台。截至目前，GFQG作为公司全自主研发的量化平台与全市场已建立成熟的连接通道，包括境内外Broker的交易、行情通道，实现业务品种的全覆盖。依托于这一套高性能高容量高可用业务全面的GFQG平台，广发证券集团下各业务线可以实现向量化投资发展，为后续的AI交易打下坚实基础，同时使得广发证券的量化基础能力处于业内领先地位。
◆一键预约打新、智能筛选基金，华泰证券涨乐财富通APP又上新，2020用户体验总体评测再居首
财联社2021.1.27
针对投资者在股票交易、理财中的高频场景，华泰证券涨乐财富通APP又推新功能，其中包括乐选金股、股票买卖点、快速选基等10余项智能工具，辅助客户进行投资决策，提升投资效率。
值得注意的是，“榜单选基”利用了华泰证券的产品评价策略模型，包含十年老将榜、三年收益榜、金牛基金榜等11个榜单，以帮助投资者快速聚焦明星基金产品。优秀的过往业绩是优质基金的重要标志之一，业绩选基支持多维度、多区间业绩指标排名，自由叠加各指标，可快速筛选基金。
智能条件单：智能盯盘，释放人力
华泰证券涨乐财富通APP本次具体发布的功能包括：智能条件单—智能盯盘、预约打新、破板卖出；智能选股不仅看基本面，还结合当下行情、风格等进行推荐；智能选基从特色榜单、业绩、基金经理、主题等多个维度，进行辅助筛选。
作为涨乐财富通的人气功能，智能条件单自推出以来累计成交额已超过200亿，开通人数超65万。华泰证券跟踪市场变化，洞察客户需求，不断创设新的功能。
针对客户没有时间盯盘、容易错过交易时机的问题，涨乐财富通升级智能条件单，新增预约打新、破板卖出的场景，投资者可一次性预约申购未来1-2周的所有新股，申购成功后还可设置在涨停板打开时卖出。
针对股票交易，涨乐财富通推出网格交易功能，可根据客户设置的基准价格和涨跌幅智能盯盘，每当价格下跌或上升到预设点位，就执行买入或卖出指令，有效节约时间成本，也使既定策略免受人为情绪的干扰。
乐选金股：精选细分行业龙头
目前，A股上市公司超过4100家。无论是小白还是老手，在交易时常常会感到困惑，怎样匹配自己的投资偏好，快速识别备选股？
涨乐财富通乐选金股功能，将股票按照周期、科技、消费等分类考察，利用市值、行业景气度、核心财务指标等筛选具有核心竞争力的公司，经过专家评估剔除涨幅过高的个股后，选出100只左右备选股票池。
乐选金股根据不同的选股逻辑和思路，分为大象起舞、小盘成长、新兴消费等类型，满足不同风格的投资者需求，该功能订阅用户数已超24.5万。
涨乐财富通还推出股票买卖点功能，通过历史持仓可视化的方式，在行情页面上直观展示最近2年的股票历史买卖点，帮助投资者复盘买卖情况，思考投资策略。
选基利器：多维度快速定位明星基金
基金发行近期延续去年的火爆，更有基金认购规模超过2300亿，创下公募基金史上新高。
火热的行情下，面对超过7000只的公募基金，投资者或许无从下手。基金背后的真实情况怎么样？如何快速找到心仪的基金？
华泰证券将长期积淀的投研能力产品化，推出快速选基工具，从特色榜单、业绩、基金经理、主题等多个维度，从海量数据中提取关键信息，大幅提升选基效率。
其中，榜单选基利用华泰的产品评价策略模型，打造十年老将榜、三年收益榜、金牛基金榜等11个榜单，帮助投资者快速聚焦明星基金产品；
优秀的过往业绩是优质基金的重要标志之一，业绩选基支持多维度、多区间业绩指标排名，自由叠加各指标，可快速筛选基金；
选基一定程度上是在选人，基金经理选基以业绩、经验、权威评价等多维度指标，为客户直观展示基金经理优势；
主题选基覆盖40余个行业板块、130余个概念板块，投资者可快速定位特定主题和其关联基金，按照涨跌幅和主力流入排序选出基金产品。
投顾工作平台AORTA：驱动服务升级
华泰证券还全面升级投顾工作平台，推出AORTA 3.0，通过与涨乐财富通APP打通数据和业务流程，为投顾提供更精准的客户画像，实现快速匹配客户需求并提供个性化服务。
例如，依托华泰证券在财富管理领域的专业积累，投顾可根据总部输出的一体化投资策略，为不同诉求的投资者提供定制化的资产配置方案；通过AORTA中的乐友圈等功能，投顾可分享市场资讯并在涨乐财富通APP首页显示，作为客户投资决策前的参考；帮助投顾为客户定期提供产品运作报告，监测产品净值波动并及时发出预警。
03 大家之谈
◆宋懿明：券商的财富管理转型触发新的“生死线”
大河财立方 2021.1.26
“从2014年中信证券第一家喊出产品代销1000亿，到近两年中泰证券，华鑫证券第二波尤其明显。券商在财富管理的转型已经进入深水区，触发了新的‘生死线’。”
1月20日，由券业行家、期报投资联合主办的“2021券业行家跨界金融年会暨第二届中国期货（期权）FOF 私募邀请赛半年度颁奖典礼”在上海浦东举行。主办方之一的券业行家创始人宋懿明对大河报·大河财立方记者作出以上表述。
中基协数据显示，截至2020年11月底，私募基金管理的总规模接近16万亿元，较2019年底大增2.17万亿元；私募基金数量9.47万只，较19年底大增1.3万只。
私募的机构数量以及管理资金规模双双逆势增长，呈现进一步大爆发的状态。正是在此背景下，已经连续举办十届的证券行业金融年会，今年首度与中国期货（期权）FOF私募赛牵手，共同举办券商与私募两大行业的跨界金融年会。
就券商加速财富管理转型以及私募布局，宋懿明接受了大河财立方·上海会客厅独家专访。
大河财立方·上海会客厅：您所认知的券商转型有几个阶段？
宋懿明：券商转型可以分为“观望”、“尝试”、“追随”三个阶段。
大河财立方·上海会客厅：有数据显示，财富管理已经成为部分券商的重要收入，甚至有一些中小券商将财富管理已经调整为最重要的板块。你怎么看？
宋懿明：财富管理是一个宽泛的概念。如果从收入来源的角度，同质化的交易渠道佣金收入比例降低，专业服务收入比例增加，这个是必然趋势。
以往，经纪业务曾是证券行业收入的第一大来源，但是，从2009年开始，收入就开始进入下滑阶段，直至2018年底，即使一些大券商的经纪业务也已经很微弱。
券商经纪业务谋求“转型”由来已久。早在10年前，就有券商开始涉足财富管理的业务，直至2018年年底中信证券，将公司经纪业务发展与管理委员会更名为财富管理委员会，引发了财富管理的大讨论。
总而言之，券商说财富管理业务，虽然已经不是一天两天了，但是目前来看，还更多停留在观望、尝试阶段，成熟的成功案例还不多。不过，至今，财富管理成了当下券商必须要去做的事情，越来越受重视，无论是中小券商，还是头部券商，财富管理都会是重要业务板块，不仅仅是IT上的军备竞赛，还有其他各方面创建都不得不投入。
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