01 行业动态
◆ 加快银行理财子公司转型升级 建立投资导向机制
中国证券报 2021.1.11
目前，中国资管市场各类机构发展阶段不同，业务侧重各异，发展路径多样，在净值化转型的背景下，在统一的标准化资管市场形成的过程中，如何充分理解中国资管市场的规律，把握行业转型升级的逻辑，在实现自身发展的同时，助力中国多层次资本市场的建设和金融供给侧结构性改革，高效服务实体经济，是各家资管机构需要思考的课题。银行理财子公司作为资管行业的新生力量，更是要将自身发展纳入到行业升级和金融供给侧改革的节奏和进程中来。
一是明确定位，积极参与构建可持续发展的资管生态圈和价值链，支持多层次资本市场建设。
二是以“真资管”转型为主线，打造核心竞争力，高效支持实体经济发展，满足居民财富增长需求，助力形成“双循环”新发展格局。
三是建立投资导向机制，积极布局权益类资产，精准支持企业降杠杆。
四是构建差异化经验曲线，服务国家战略，践行理财子公司历史任务。
◆ 偏爱FOF产品 银行理财子公司把握良“基”
中国证券报 2021.1.15
中国理财网数据显示，截至1月14日，仅名称中含“FOF”字眼的银行理财产品有130款。其中，由银行理财子公司发行的有106款，占比高达81.54%。
分析人士认为，目前银行理财子公司发行的FOF产品中，权益类基金的投资比例有所提高，未来该比例有望进一步提升。
指数基金获青睐
在银行理财子公司投研能力尚未完全成熟的阶段，FOF成为其拓展投资边界和能力的主要方式，也是实现理财产品多元化资产配置的重要途径。中国理财网数据显示，截至1月14日，仅名称中含“FOF”字眼的银行理财产品有130款。其中，由银行理财子公司发行的有106款，占比高达81.54%。
招商证券认为，综合考虑成本和投资收益，银行理财子公司在成立初期通过FOF产品投资时，对指数型基金配置需求可能会较强。
构建多维度评价体系
中邮理财组合策略部副总经理羌竞介绍：“中邮理财组合策略部主要专注FOF策略投资，搭建了业内领先的公募基金研究体系，构建了包含基金公司、基金经理、基金产品的三维度研究体系。并运用多因子量化分析模型，在基金评价中注入更多定量元素，从而为客户提供基金组合类理财产品。”
权益类占比提升
普益标准认为，银行理财采取FOF策略，是银行资管业务转型的重要方向。具体来看，一是政策层面，符合资管新规要求的银行理财产品投资范围和净值化转型方向；二是风险控制方面，促进大类资产配置，实现风险的二次分散；三是经营投入方面，可有效利用外部投资能力，扩大资产配置领域，减少总体建设成本，避免运营费用大幅上升，提升主动投资能力；四是市场拓展方面，可以充分利用市场现有资源，迅速拓展银行理财的投资领域，丰富投资资产和产品类型。
◆ 银行理财子公司产品代销之困：大行接不上 小行上不了量
WEMONEY研究室 2021.1.8
随着银行理财子公司理财产品销售规范下发，银行理财子公司的渠道或面临重建。
销售渠道生变，招行、互联网银行已抢先代销
新年前夕，银保监会发布关于《商业银行理财子公司理财产品销售管理暂行办法（征求意见稿）》（简称《办法》），对银行理财子公司产品的自营和代销渠道作出规范，目前正处于征求意见阶段。
上述《办法》划定理财产品销售机构范围，理财产品销售机构包括销售本公司发行理财产品的银行理财子公司和代理销售机构。代理销售机构现阶段为其他银行理财子公司和吸收公众存款的银行业金融机构。
从直销（自营）渠道来看，目前，光大理财、招银理财有独立网站，青银理财有独立App。其中，光大理财设置有理财产品专区，可以了解产品详细信息，购买则需要下载光大银行App；招银理财仅对产品进行展示，点击购买会跳转到招商银行官网进行产品了解及购买。
互联网渠道暂出局，影响的不仅仅是互联网平台
随着《办法》对理财子公司销售机构的划定，意味着支付宝、理财通等第三方互联网平台公司现阶段不能代销银行理财子公司的理财产品。
理财子公司与其他机构合作的意愿也很强烈。有业内人士表示，这个市场足够大，从满足投资者需求的角度看，理财子公司拓展代销渠道是必然趋势。
24家银行理财子进场
商业银行理财子公司已经成为资管行业不可忽视的一大力量。
到目前为止，包括全部的大型商业银行、股份制商业银行和部分城市商业银行、农村商业银行在内，超过40家银行提出设立理财子公司的计划，其中共24家理财子公司获批筹建。目前，已有20家银行理财子公司开业。
◆ 银行理财产品费率调查：投资者“雾里看花”
证券日报 2021.1.12
理财产品背后暗藏的管理费暴利现象，已成为市场关注的焦点。
自资管新规颁布以来，银行加速资管业务转型，在银行理财产品收益率大幅回落的同时，银行盈利模式也由原来的产品利差模式向管理费模式转变。其中，很多银行净值型理财产品的各项费率在逐渐走低。
低费率成优惠手段
目前银行净值型理财产品收取的费用主要包括：固定管理费、托管费、销售费、认购费、申赎费、浮动管理费以及其他费用（例如交易费、审计费、信息披露费等），其中固定管理费、托管费和销售费一般为固定费率，通常按照每个规定估值日理财产品净资产的一定比例（年化），每日计提、定期支付。
在手续费方面，部分银行表示，在资管新规以后，产品的费率一直是按最低标准收取的。也有银行针对主要费率采取一定的优惠让利措施。
各类型银行净值型产品浮动管理费均较高。浮动管理费，也称超额业绩报酬，是净值型产品的重要收费项目之一。目前来看，各类型机构对净值型产品浮动管理费收取的比例在50%-95%之间。
该谁享有超额收益？
投资者关注的最终落点往往是银行理财产品的预期收益率，却往往忽略银行对各项费率的规定。其实，在关注投资收益率的同时，各项费率的高低也直接影响到理财产品的实际收益水平。
投资者购买浮动收益型理财产品后，即使预期收益率无法实现，银行针对理财产品收取的各项费用却旱涝保收。但对于产品收取的相关费用，理财经理通常不会主动告知。
02 重点银行理财子跟踪
◆ 首家银行理财子董事长被带走
城商行研究 2021.1.15
据证券时报报道，1月14日，徽商银行总行行长助理、徽银理财董事长夏敏已于今日上午被纪检部门带走调查，被带走的具体原因不详，其在总行、理财子公司的办公室均已被搜查。
徽银理财成立于2020年4月24日，系徽商银行全资理财子公司，夏敏系徽银理财董事长兼法人。而今被带走，夏敏任徽银理财董事长不足一年。
在由徽商银行全资发起设立的理财子公司——徽银理财于2020年4月底正式开业后，夏敏又以总行行长助理身份兼任了理财子公司的首任董事长。
◆ 平遥农商行原董事长也是当事人：5亿元银行同业理财造假
第一财经 2021.1.14
同业理财也出现了造假行为。
裁判文书网显示，2018年2月28日，达州银行与平遥农商行签订《理财产品协议书》，约定达州银行认购晋财宝同业理财第70期理财产品。该理财产品年化收益率为5.78%，理财产品期限为273天。从2018年2月28日至2018年11月28日，达州银行认购金额为5亿元，并规定未经达州银行书面许可，不得擅自变更达州银行资金的投资方向、范围。
法院称，平遥农商行向达州银行返还理财本金5亿元；向达州银行支付资金占用利息，利息以5亿元为基数，从2018年2月29日起至2019年8月19日止，按照人民银行同期同类贷款基准利率计算；从2019年8月20日起至实际付清之日止，按照全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率计算。
03 大家之谈
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